早盘两市低开震荡，盘中在金融板块的带动下两市一度翻红，但主力做多意愿不足，市场观望气氛浓厚，股指重回低位震荡态势并创调整新低。午后两市在石油板块的带动下再度翻红，但因场上热点匮乏，反弹成昙花一现。截至收盘，沪指报2164.44点，跌6.38点跌幅0.29%，成交532亿；深成指指报9476.72点，跌19.96点跌幅0.21%，成交562亿。 盘面上看，石油、金融等权重股表现强势，而医药、地产等板块表现疲软，尤其是地产股，多数个股出现回调，对指数形成了一定的拖累。午后两市成交量再度萎缩，资金延续震荡态势，短期弱势似乎暂难以改观。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

上汽集团：上半年完成全年销量目标52% 推荐

事项

上汽集团公告 2012 年6 月产销情况：6 月上汽集团销量同比增长11.9%为35.6 万辆，上半年销量同比11.4%为223.3 万辆。

平安观点：

广州限牌政策出台带来了市场对后续其它城市效仿的悲观预期，从而进一步压制了乘用车股，尤其是作为乘用车龙头上汽集团的估值。7 月以来上汽集团估值进一步下移，目前PB1.4 倍,动态PE 在7 倍以下，我们认为市场对政策反应过度，基于我们在年中策略《边际改善》中汽车行业基本面的判断，我们认为作为乘用车标杆企业的上汽集团估值偏低，基本面表现优良，股价下行空间有限，向上空间较大。

上海大众：新帕萨特稳居B 级龙头、途观产能依然紧张

上海大众6 月销量同比增长8.4%为10.6 万辆，1-6 月累计销量同比增长10.4%为63.7 万辆。1-5 月上海大众B 级车+SUV 销量同比增长超过50%，公司产品销售结构上移明显。上海大众2012 年销量目标为同比增长9.8%达128 万辆，1-6 月完成全年目标的50%。

5 月新帕萨特销量环比大幅下降估计是生产线调整所致。6 月全新帕萨特实现零售13918 辆（乘联会），1H12 新帕萨特不仅稳居B 级车龙头地位，且逐步拉大与其它B 级车竞争对手的差距。

上海大众 SUV 途观目前仍是为数不多的需要提前订车或加价销售的车型，只是目前加价幅度减小，途观一直受制于产能瓶颈，月产量至今不能满足订单需求，我们估计其产能提升有望在1H13 完成。

上海通用：1H12 雪佛兰增幅高，销量结构下移

6 月上海通用销量同比增11.3%为11.6 万辆，1H12 销量同比9.7%为67.2 万辆。

1H12 上海通用三大品牌中雪佛兰增幅最高，同比增长17%达31.2 万辆，别克品牌同比6.6%为34.3 万辆，凯迪拉克品牌同比增3.8%为1.5 万辆。1-5 月上海通用B 级以上轿车及+MPV 合计销量同比-12.2%。1H12 上海通用完成全年销量目标的52%。

上汽通用五菱：全年销量超出销量目标概率大

6 月上汽通用五菱销量同比13.2%为10.2 万辆，1H12 销量同比增15.9%达75 万辆，完成全年135 万销量目标的56%。公司微车销售同比增长，加上轿车月销量亦较为稳定，全年销量超出年初目标概率大。

五粮液：两高一低第一股治理结构有进步 推荐

事件：

公司 7月 8 日发布两个公告：一是中期净利润预增50.07%， EPS 约 1.329 元，主要系营业收入大幅度增长，并且收入增幅大于费用的增长幅度；二是大股东五粮液集团从宜宾市国资公司无偿获得 20.07%股权。两个公告的内容均大幅超越市场预期。

主要观点：

1.公司上半年大幅增长得益于消费需求增长和提价，应与“预收款确认为收入”无多大关系。上半年五粮液及系列酒均处于销量增长和价格提升的“量升价增”态势，主要是因为五粮液及时提价之后价格带也还处于700 元至 800 元一带，并不是 1000 元以上的“奢侈品”，与三公消费所禁止的高价酒有一定差距，而且“浓香型”白酒拥有很大的消费群体（约占饮酒人口的 70%），适宜快速推广。所以，可以这么说，上半年公司并没有受到三公消费有关“白酒限高禁高”政策的影响，或许由于五粮液产品的价位、香型特点、目标群体等有一定的特殊性还享受了意外收获。另外，公司多年来净利润增速都低于市场预期，大量的预收款成为人们关注的焦点，我们认为 2012 年一季度公司高达 78 亿元的预收款应该不会是上半年收入与利润大幅增长的“蓄水池”，也就是说，上半年的大幅增长是一种“增量”的增长，主要得益于公司的产品特殊性——比较稀缺的非奢侈品属性的浓香型第一高档白酒。

2.本次大幅预增为多年罕见，显示公司不再满足于稳健而转向积极，改变一直以来业绩增长低于市场预期的形象，这是一个重大的转变，应予以高度重视。公司是白酒行业中产量和收入规模最大、2011 年惟一一家收入超 200 亿元的白酒企业，而且某权威机构认定五粮液品牌价值 2011 年就已超过586 亿元，连续 17 年蝉联食品饮料行业第一，是名副其实的白酒大王。所以，稳健经营、不急不躁一直是近年来公司管理层的重要风格。本次大幅预增应该可以看作是管理层风格有所转变的重要信号。也许，在“积极”的背后，跨区域整合白酒业务（如大规模的省级白酒企业兼并收购）、创新产品（如推出兼香酒）、市场拓展与深化（如进一步发力高端市场）、内部架构整合（如推广华东营销中心模式）、营销发力（如重启经销商招募与专卖店建设）等都可以进入近中期关注视野。比如，2012 年一季报显示，公司货币资金达到 228 亿元，叠创历史新高，这极大增强了公司进行投资、收购、兼并、重组的能力和预期；再如，在公司未来的业务架构中，浓酱兼三大香型依次排序，在整个白酒格局中，会保持浓香老大地位，力争酱香老二，志取兼香第一。