九龙电力（600292）：募投项目陆续交割，2012年高增长成定局

　　募投项目资产交割进度略低于我们的预期，不影响2012年。

　　根据公告，截止本年度三季度末，总规模为900万千瓦的9个募投项目尚只完成了2个项目的资产交割，未完成交割脱硫资产规模780万千瓦。此交割进度略低于我们预期，但我们预计募投项目能在2011年四季度末之前全部交割完成，并于2012年全年贡献业绩。

　　2012年九龙电力脱硫特许经营收入将实现大幅增长。

　　根据我们对九龙电力脱硫特许经营项目进展的跟踪，我们认为，截止2011年底，九龙电力脱硫特许经营总规模将有望从2010年底的157万千瓦大幅提高至2011年底接近1300万千瓦，带动2012年脱硫特许经营收入及盈利大幅增长，增幅符合我们的预期。

　　火电排放新标准颁布，2012年脱硝工程、催化剂业务高增长成定局。

　　目前2011版《火电厂大气污染物排放标准》已正式颁布，脱硝市场2012年全面启动成定局，九龙电力脱硝工程及催化剂业务有望实现大幅增长。

　　市场目前存在一种观点：脱硝补贴电价迟迟不出台将影响2012年脱硝市场的启动，我们认为，（1）脱硝改造施工周期为3~6个月，即使脱硝补贴电价推迟至2012年下半年出台，观望脱硝补贴电价的火电厂也将于2012年上半年全面启动脱硝设施改造；（2）中电投等五大发电集团作为央企，必将率先启动脱硝改造以配合国家环保政策，为九龙电力脱销业务提供了坚实的保障。

　　重申对九龙电力的"买入"评级：维持九龙电力2011~2013年摊薄EPS0.07、0.69和0.83元的盈利预测，目前股价下，对应2012~2013年PE分别为18和15倍，维持公司"买入"评级，目标价20元。（东方证券）

　　软控股份（002073）：软控全新的增长点--废旧轮胎循环利用

　　第一，涉足废旧轮胎回收利用，体现产业链延伸战略布局

　　第二，我们推断，新设立公司将主要立足废旧轮胎裂解领域

　　第三，软控在废旧轮胎裂解领域或将拥有明显技术优势

　　第四，废旧轮胎裂解市场前景看好，未来或成为公司全新增长点

　　第五，我们仍维持对公司的"推荐"评级

　　我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.75.、1.10元，公司未来几年业绩增长将十分确定，目前股价对应2011、2012年PE分别为24.8、16.9倍，估值明显偏低，建议买入，并维持"推荐"评级。（长江证券（000783））

　　精工钢构（600496）：钢构行业龙头 一体化战略加强竞争优势

　　支撑评级的要点

　　钢结构行业具有节能环保特征，建筑业"十二五"规划中提出将加大钢结构的比例。受益于城镇化进程和消费升级，同时伴随着多个钢结构地标性建筑的落成，市场对钢结构认可度提高，体育馆、航站楼、写字楼对钢结构的使用增加，未来行业发展向好。

　　公司是行业中的龙头企业，通过标志性工程树立高端品牌形象，连续多年在行业中排名首位，承接的项目包括 "鸟巢"工程、上海环球金融中心、首都机场3号航站楼等地标性建筑。

　　公司实行设计-制造-安装一体化战略，在竞争相对激烈的轻钢领域通过突出设计优势和品牌优势战略保持较高毛利率，在重钢和空间钢领域通过加大安装比例以及拓展钢结构相关业务等方式增加技术壁垒和附加值。

　　公司今年上半年新接订单 51.4 亿元，同比增长66%，大单比例增加，单体5，000 万元以上工程合同额占订单总额的65.5%，在行业空间较大而行业龙头市场占有率不高的情况下，公司受调控政策影响较小。

　　评级面临的主要风险

　　钢材价格剧烈变化引起公司业绩波动。

　　估值

　　我们预计公司 2011-2013 年每股收益为0.573、0.745、0.982 元，首次评级为买入，基于2011 年25 倍市盈率给予目标价14.30 元。（中银国际）