广安爱众：国金证券维持“买入”评级

通过收购和增发开始在西南小水电领域进行扩张：公司通过增发控股四川星辰水电公司和收购云南红石岩小水电开始走出广安，水电装机容量将由先前的123240千瓦增长为273240千瓦，装机规模有了极大提高。泗耳河各梯级项目投产增厚业绩：随着泗耳河各梯级项目的陆续投产，公司将进入持续收获期；2012年泗耳河各级电站将贡献EPS0.05元，而云南红石岩将贡献EPS0.029元。

目前西南地区小水电交易市场交易活跃，云南地区小水电售价平均在1元/千瓦，四川因为上网电价高于云南，小水电交易价格高于云南，部分地区高达2万元/千瓦。公司目前市值仅15亿元，而按1万元/千瓦计，公司目前拥有的水电装机价值为27亿元，尚未考虑公司自来水和燃气资产。

根据盈利预测模型，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.239元、0.292元和0.321元。预计公司2010-2012年主营业务收入为683.27百万元、762.21百万元和841.61百万元，同比分别增长11.07%、11.55%和10.42%。预计公司2010-2012年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为56.89百万元、69.36百万元和76.30百万元，同比增速分别为18.05%、21.91%和10.01%。

综合上述分析，给予公司股价6个月内目标价为8.76元，维持“买入”评级。