云南铜业：方正证券给予“增持”评级

事件：云南铜业(000878)控股子公司赤峰云铜有色金属有限公司购买赤峰金峰铜业有限公司生产所用的固定资产、机器设备及为生产提供服务的赤峰金峰热力有限责任公司和赤峰金峰铁路物资转运有限公司股权。

点评：本次购买资产按照评估机构评估的资产和股权价值扣除金峰铜业以评估资产价值中的1.63亿元作为抵消赤峰云铜对金峰铜业的投资款1.635亿元，用评估资产价值的3.9亿元用于归还原赤峰云铜支付的预付款3.9亿元，以经评估确定的1.66亿元资产作为对赤峰云铜行增资。最终确认，赤峰云铜应出资购买的房屋建筑物、机器设备等资产价值总计金额58,079.515万元。

云南铜业为赤峰云铜的控股股东，金峰铜业是赤峰云铜的股东，本次购买资产行为构成关联交易。该项收购的标的为金峰铜业位于赤峰市喀喇沁旗锦山工业园区工厂内整套火法铜冶炼生产装置及硫酸制造等相关配套资产，包括但不限于金峰公司的房屋建筑物、机器设备、金峰公司拥有的子公司赤峰金峰热力有限责任公司和赤峰金峰铁路物资转运有限公司股权以及金峰公司对其子公司赤峰金峰热力有限责任公司、赤峰金峰铁路物资转运有限公司的应收债权等资产。

我们认为此次收购后，有利于公司在赤峰的铜产业链的发展，做到冶炼-电解一条龙，鉴于赤峰所处的地理位置有利于公司降低进口矿的冶炼成本。我们看好公司此次收购有利于公司在赤峰的铜产业链完善，更有利于公司的铜冶炼业务做大做强。预计云南铜业(000878)2010-2011年EPS分别为0.6、1.0元，鉴于公司还存在铜资源注入预期，我们给予公司“增持”投资评级。