新宙邦：行业地位领先

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国家产业政策扶持

公司主营业务包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液，属于国家政策鼓励、重点支持和优先发展的电子新材料、新能源材料和节能环保材料等高新技术产品。

行业地位领先，业绩持续增长

公司铝电解电容器化学品国内市场占有率超过30%。公司锂离子电池电解液市场占有率已超过15%，且继续保持快速增长。

一季度公司实现营业收入8，828万元，同比增长88.8%；实现归属于母公司所有者的净利润1，224万元，同比增长42.8%；基本每股收益0.11元。

募投项目解决产能瓶颈，优化产品结构

募投项目将使公司铝电解电容器化学品、锂离子电池电解液、固态高分子电容器化学品(仅EDOT)以及超级电容器电解液产能增幅度分别达到53.8%、200.0%、375.0%和900.0%。另外，高附加值的固态高分子电容器化学品和超级电容器电解液收入占比也将从09年的9.17％提升至22.40％。

超募资金使用计划

(1)南通项目，建成电容器化学品25000吨/年以及锂电池化学品5000吨/年生产线，预计2013年逐步投产；(2)惠州项目，建成20000吨/年环保溶剂以及480吨/年导电高分子材料生产线，预计2013年逐步投产。

盈利预测

我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.70元、1.00元和1.39元，以6月4日收盘价47.65元计算，对应动态市盈率分别为68倍、48倍和34倍，考虑到公司产品受益于国家低碳经济发展的有力带动，公司未来具有良好的发展前景，给予公司“推荐”的投资评级。

风险因素

市场竞争加剧的风险；原材料价格上涨的风险；电子产品行业需求增长低于预期的风险；股票二级市场系统性风险。