日海通讯：受益于下半年无线投资增加

下半年国内无线投资将有增加，机房类产品将受益。

预计下半年3G建设支出将达1008亿元，投资额环比有爆炸式增长，即使较2009年下半年810亿元，同比增长24.4%。随着下半年运营商 3G投资的增加，户外机房机柜业务需求将有一定放大。另外随着基站布设密度的增加，传统租顶层房屋作为站址的难度越来越大，机房式基站在后期建设中占比将有提升，公司机房类产品将直接受益。

光纤网络建设升温，连接类产品需求迅速放大。

三网融合带来光纤网络建设升温，并将网络建设参与主体由电信运营商扩展到广电及国家电网等。2010年需求主要来自电信运营商，2011年需求则来自于广电和电信运营商双重需求带动，光通信连接保护未来2年市场需求非常繁荣。据我们预测2010-2011两年运营商机柜总需求为97.4亿元，年均需求为48.7亿元，而09年机柜类产品的市场规模为21.35亿元，10年需求较09年翻倍，行业需求明显放大。

由于FTTB属于新建网络，接入层的网络构成是匹配，ODF、光纤连接器等产品需求将与机柜保持基本一样的增速，未来1-2年发展空间发展巨大，公司作为行业龙头将直接受益。

盈利预测与投资评级。

预计2010-2012年收入分别为9.47亿元、13.38亿元、18.51亿元，增长率分别为38.34%、42.1%、38.34%，归属母公司净利润分别为1.10亿元、1.56亿元、2.21亿元，净利润增长率分别为51.13%、42.21%、41.51%，未来3年复合增长率达到44.88%。2010-2012年EPS分别为1.096元、1.559元、2.206元。我们给予公司目标价格为50元，对应2011年32倍PE.

风险提示：

公司产品均属于运营商集采范围，如果运营商集采迫使行业内产品大规模降价，将直接影响公司利润增长。

(广发证券)