中兴通讯：投资外汇保值型衍生品 推荐评级

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公司公告拟投资外汇保值型衍生品。我们认为，公司存在外汇保值的迫切需求，理由为：1、公司海外市场收入已占其总收入比重的相当比例；2、由于通讯网络建设需经历一定时间周期，从产品服务合同订立到最后付款一般均会经历1年左右甚至更长时间；3、受欧洲国家债务危机、人民币汇改启动等因素影响，人民币对主要外币的汇率波动幅度明显加大。以2009年12月31日与2010年6月30日的人民币对美元及欧元的中间汇率作比较，美元对人民币在半年时间内贬值0.4%，而欧元对人民币则贬值15.3%。按照此实际汇率情况测算，仅针对其2009年年报披露持有的相关资产，公司由汇率变化导致的损失为2.17亿元到3.9亿元之间。

预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益分别为1.20元、1.48元和1.87元，维持“推荐”评级。（长江证券）