大冶特钢：上半年毛利率有所提升 买入评级

公司核心产品轴承钢、齿轮钢、弹簧钢上半年产销两旺。产品价格自2009年下半年来一直保持升势，预计上半年收入规模将呈现较明显增长。同时考虑成本控制有道，预计2010年上半年毛利率将有所提升，中报业绩较为确定。

特钢下游需求以汽车、机械等行业为主，不会因房地产投资的下降而受影响。2010年上半年汽车产量仍处高位，铁路建设的大规模投资也明显提振公司铁路轴承钢的表现。而齿轮、轴承等具体下游产品产量的增长则直接促成公司特钢产品量价齐升局面。公司特殊冶炼及锻造工程有序推进。长远来看，特冶产品的高毛利和高售价将从整体上提升公司特钢产品的规格，可实现替代进口、填补国内空白的意图，进一步巩固公司的领先优势。

预计公司2010-2012年每股收益分别为1.18、1.58、1.97元，维持“买入”评级。（国海证券）