潍柴重机：6个月内目标价20元

国金证券-买入

我们认为公司的核心竞争力为其优秀的管理团队。在此基础上公司在成本控制力、供应链管理、品牌塑造力、精细化生产方面处于行业最高水平。相较其他竞争对手，公司的竞争优势体现在：品牌优势、网络优势、产品结构优势、成本控制优势。

目前公司的产品几乎完全面对国内内河航运市场，国内内河船舶船用发动机每年的市场容量仅为40~50亿元。而公司即将进入的大功率中速机领域，全球市场容量为每年60亿美元，我们预计公司未来的市场占有率可达15%~20%，届时可实现销售收入60~80亿元，远超09年15亿元的柴油机收入。毛利率提升可期：公司毛利率提升的契机有二：1)老产品CW200每台提价5~8万元，提价幅度10%~20%；2)产品结构的调整，公司即将进入的大功中速机单位功率定价是公司主导产品的小功率中速机的5倍以上。

我们预计公司10-12年销售收入分别为2,749、3,339及4,048百万元，同比增长17.6%、21.5%及21.2%；可实现归属于母公司净利润分别为221、304及399百万元，折合EPS0.80、1.10及1.45元，同比增长23.5%、37.4%、31.5%。中长期看，我们认为公司的管理层十分优秀，产品有很大的增长空间，属于典型的快速成长型公司。我们对未来三年公司净利润的复合增长率预测为30%左右，给予2010年25倍PE估值，6个月内目标价20元，予以“买入”建议。