时代新材：新的利润增长点

长江证券-推荐

由于公司实际增发股份数量低于预期，上调公司2010—2012年摊薄后的每股收益至0.91元、1.34元和1.82元，对应市盈率为30.3倍、20.5倍和15.1倍，维持其“推荐”评级。

公司5月20日发布公告，以27.18元/股的价格向包括大股东株洲电力机车研究所有限公司在内的6家机构定向发行股票3,080万股，募集资金净额80,029.40万元。其中，大股东株洲所以现金认购1,240万股，占本次发行股本数的40%。

对此，分析师认为，本次增发将大幅度提升目前主导产品的产能，同时拓展建筑减震这一新市场领域，产能提升将为公司未来2-3年的高速增长提供保障。

研发优势是公司充分享受本轮高铁建设景气周期的关键因素，近几年每年新产品销售收入占公司当年销售收入的40%左右，新产品的不断推出是公司业绩快速增长的重要驱动力。

据统计，未来三年是我国高速铁路建设的高潮，与此同时，城市轨道交通建设将更具持续性，公司未来在城轨市场的拓展值得关注。

此外，公司在集团公司内部的定位是新材料的研发和生产中心，在年报中提出了“同心多元化”战略。分析师认为，公司未来将坚持以高分子改性材料为核心，在保持轨道交通和风电业务快速发展的同时，逐步向建筑减震、汽车、水务等领域拓展，形成新的利润增长点。