*ST中葡：营销网络体系建设 “推荐”评级

投资要点：

2009年9月1日公司非公开发行股票资金到位，募集净额为人民币19.78亿元。截止2009年末，募集资金承诺项目使用资金14.19亿元，尚未使用募集资金5.59亿元。

公司非公开发行股票募集资金主要用于偿还债务，财务结构大幅改善，财务费用负担明显减轻。2010年第一季度与2009年第一季度相比，公司财务费用下降了0.29亿元，营业利润上升了0.19亿元，营业利润上升幅度小于财务费用下降幅度，经营业绩改善主要来源于财务费用下降。

公司聚焦葡萄酒业战略，克服市场营销瓶颈，重建以北京为中心，辐射全国的营销管理体系；确立“西域沙地”、“尼雅”、“新天”等完整的产品体系，其中以“尼雅”为营销推广的核心产品。

2010年1月，公司以5608万元收购金创新天酒业有限公司、蓬莱新天金创酒业销售有限公司股权，收购完成后，公司将持有目标公司100%的股权。公司控股子公司新疆新天国际葡萄酒业销售有限公司以1901.13 万元收购上海新天阳光葡萄酒业有限公司97%的股权。未来，公司将继续利用剩余募集资金进行营销网络体系建设。

公司未来经营业绩提高主要来源于营销网络体系建设，全年预计扭亏为盈。

维持对该公司“推荐”评级。（爱建证券）