核心提示：从表面上来分析，迪拜事件的直接影响相对有限，也确实难以引发大规模的第二轮危机。但迪拜危机对新兴市场信心的打击，以及其凸显出的房地产推动型经济内在缺陷，可能成为间接影响长期格局的重要事件。

从表面上来分析，迪拜事件的直接影响相对有限，也确实难以引发大规模的第二轮危机。但迪拜危机对新兴市场信心的打击，以及其凸显出的房地产推动型经济内在缺陷，可能成为间接影响长期格局的重要事件。

一、直接影响有限

迪拜事件的直接影响相对有限，主要是基于两大方面的考虑。

首先，迪拜的债务总量有限，除中东的债权国外，所欠欧洲银行的总债务规模为400亿左右。应该说，这一规模的负债影响十分有限。

其次，迪拜债务的债务链较短，由于其很多是银行借款，不同于金融衍生品的复杂债务链条，其债务影响的深度不大。

从直接的角度来看，迪拜事件影响有限，这也是目前主流经济学家的观点。另考虑现实因素，尤其是目前全球主要经济体继续坚持宽松的货币政策，我们暂时认为迪拜事件也确实难以引发连锁反应导致第二轮金融危机。

二、但会导致新兴市场资金流出

任何一件事情的发生，很多时候重要的不是事实本身，而是人们相信什么样的事实，迪拜危机可能就是这样的一个事件。

迪拜债务危机给投资者的一个警示是，在金融海啸的冲击下，新兴市场同样面临着巨大的敞口风险。而之前这一领域曾一度成为投资者规避美元贬值和国际金融海啸风险的重要领域，这一观念的改变可能影响全球市场资金的流向，其直接影响是资金流出新兴市场领域，回流传统的金融大国，而全球汇率体系也将受此影响出现阶段性反应。

应该说，汇率的变动将牵一发而动全身，资金流向导致汇率体系波动的连锁反应，无疑也将传导到大宗商品市场。

三、房地产泡沫的警示

最关键的是，迪拜房地产导致的最终危机，会不会促发国内管理层对经济政策的相关反思。这对中长期市场的格局将是决定性的，也是决定市场方向的关键。

迪拜危机的本质是经济发展过度依赖于房地产市场的非理性繁荣，房地产超过其它任何行业，成为推动其经济稳定的重要原因。而根据目前的数据来看，中国也是类似的情况，房地产投资在经济中的份额越来越大，已经绑架了银行和政府。

在这种背景下，越演越烈的房地产泡沫是否会让中国成为第二个迪拜，并非是完全不可能的。因此，迪拜危机是一个很好的警示，其是否会促使最高层重新审视中国经济的发展道路，会否成为促动中长期经济政策甚至于二次房改的一个重要因素，反而更值得我们关注。

从这个角度来看，分析迪拜事件的长期间接影响比中短期直接影响更重要。

[责任编辑：hongwangl]