本周的三根大阴线尽管没有彻底破坏2639点以来的中期上升趋势，但成交额的大幅放大还是给市场心理造成了一定的负面影响。对于自8月4日3478点开始的大盘走势，笔者曾经定义为“耐克走势”，2639点开始就是耐克向上一钩的起点。目前看，这一趋势仍在继续，3478点相信依旧很难成为年内高点。也就是说，“耐克上涨”现在还没有走完，但后续力量可能并没有市场预想的那么足。

对于现在市场所体现出的两大显著特点，在多空双方眼里有着不同的解读。

首先是题材股的活跃。虽然指数脚步蹒跚，但个股活跃度有增无减，相当数量个股的价位不仅早就越过了3478点，甚至远远超过了6124点时的水平。在多方看来，个股的活跃表明资金的信心，更说明市场不缺跟风者，哪怕是击鼓传花，也都坚信自己不会是最后一棒。而在空方眼中，这种空中楼阁一样的炒作无异于刀口嗜血，一旦整体风向发生改变，可能连跑的机会都没有。

其次是权重股的集体失语。“涨时踏步、跌时领跑”的权重股直接导演了指数的碌碌无为，否则以现在个股的整体表现，3478点早就不是年内高点。多方自然认为，权重股的踏步直接封杀了大盘的下跌空间，“金融类AH股价大面积倒挂”的消息，更从一个侧面说明了这种封杀的有效性。但空方更愿意相信，这种踏步是无奈和被动的，一旦高估值的题材股折头，那么权重股同样不会逆势而为，最多是跌幅小于题材股罢了。到那时，倒挂与否早就不再重要。

多空双方的看法都有其合理性，在笔者看来，“题材股继续活跃、权重股逐步热身”应是近期很难有根本改变的趋势。

既然是击鼓传花的游戏，那么不论传了多少人，最终总是要有人埋单的，而一旦有人埋了单，那么在相当长一段时间内，是不会再有人去“解放全人类”的。以目前题材股炒作的热度看，狂欢集结号早已吹响，资金会把某些利好消息无限放大，为自己将来的出逃尽可能地留足股价空间，于是旱地拔葱走势不断出现。但投资者需要注意的是，炒题材是一直存在于市场中的，差异只是波及范围的大小和题材的阶段性改变。所以在坚决回避旱地拔葱式个股的同时，继续关注和参与题材炒作，才能获得超额收益。

一则有关中国银行千亿再融资的谣言压垮了周二的大盘，这说明市场的脆弱和敏感，更何况“短期和暂无”并不能从根本上消除市场疑虑，但上市银行再融资是否足以抗衡不断向好的宏观经济基本面？再融资热潮是否真的会压垮当前市场？还需各位自己权衡。

国际投行现在纷纷唱多，这种声音不可能是简单的“拍脑袋”。他们会更加重视宏观经济形势和热钱的流动状态。有大行表示，最近两个月国内的M1增长量超出了M2，表明存款活期化的倾向。而变为活期存款的目的，就是到股市和楼市去投资。数据显示M1比M2高，同时也表明未来几个月股市的流动性是非常充裕的，这意味着今年年末以前，股市的表现会非常优秀。

试想，如果热钱进入A股市场，虽然不排除凑热闹、炒作题材股的可能性，但其主要目标一定是，与宏观经济发展联系更为密切的大盘权重股。因为其投资是有纪律的，不可能类似国内游资那样“想打到哪，就打到哪”。此外，国内机构资金同样会实施调仓举动。当其所持有的中小市值个股的股价不断上升后，出于获利和安全考虑，减持题材股应是难以避免的行为，而减持出来的资金若出于仓位考虑，那么回流显著处于市场估值低端的大盘权重股，应是大概率事件。这也是笔者之所以认为“权重股会逐步热身”的一个理由。

由于题材股阶段性过热，再加上权重股难以有超预期的想像空间，同时还需要真金白银的流入，所以三根大阴线后的大盘可能会相对弱势，过渡也需要时间。另外，迪拜事件将成为影响近期外围市场的一个重要因素，大家需要密切关注。“耐克上涨”的后期或许上升斜率会更平缓。

炒题材是一直存在于市场中的，差异只是波及范围的大小和题材的阶段性改变。所以在坚决回避旱地拔葱式个股的同时，继续关注和参与题材炒作，才能获得超额收益

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