★★★★黑牛食品（002387）：产能释放保证高增长

黑牛食品（002387）今天股价高开，至收盘上涨2.61%，全天换手率为10.77%。公司竞争优势主要体现在高效率的扁平化销售网络，独特的“终端车销服务模式”、品牌优势、优秀而且稳定的销售队伍等方面。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.45元、0.65元、0.82元，对应动态市盈率为39倍、27倍、22倍；当前共有11位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.73。

公司2011年1-9月，实现营业收入5.79亿元，同比增长23.19%，营业利润9007万元，同比增长14.23%，实现归属母公司净利润7120万元，同比增长16.03%，实现每股收益0.30元。

新建9万吨液态豆奶产能，布局珠三角。公司在苏州设立年产4万吨液态豆奶饮品项目后，又以2.98亿元在广州设立了年产9万吨大豆多肽饮品项目。天相投顾认为，该项目的建成和后续开发有利于公司在完善市场布局的同时迅速开拓珠三角地区的大豆多肽饮品市场，大幅提高公司的主营业务收入和盈利能力，巩固公司在大豆多肽饮品领域的领先地位，扩大产品市场份额。

产能释放保证公司高增长。公司杨凌1.5万吨豆奶粉项目将在今年年底完全达产，安徽液态豆奶一期已经完全达产，而二期工程的4万吨产能也将在明年年中释放，同时随着苏州、广州等其他产能扩建项目在2013年陆续达产，公司在未来将进入产能快速扩张的阶段。天相投顾认为凭借公司多年相关产品的销售经验和强大的终端控制能力，快速增长的产能将推动公司业绩快速提升，未来业绩可期。

管理层动力提升--股权激励量虽小效果不容忽视。公司今年6月董事会通过股权激励草案，根据本计划累计授予激励对象的限制性股票数量不超过270万股，占公司现有股本总额的1.124%。其中，首次授予数量为251.28万股，占授予总量的93.067%，预留18.72万股，占授予数量的6.933%。预留部分用于公司近期将引入的骨干员工。湘财证券认为，本次股权激励数额虽小，但效果不容忽视，有利于增加高层管理人员和公司骨干的归属感和动力。

天相投顾最后表示，预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.46、0.67和0.91元。由于未来公司新建产能开始陆续释放，未来业绩的增长将得到保证，维持“增持”的评级。

风险提示：大盘系统性风险；食品安全风险；原材料价格风险。

★★★中银绒业（000982）：全年高增局面确定

中银绒业（000982）今日至收盘涨7.03%，全日换手率为3.35%。公司主要从事羊绒制品的开发、生产和销售。公司是宁夏回族自治区重点支持的龙头企业之一，是我国较大的羊绒收购企业和国际羊绒供应商，羊绒制品出口位居全国第一。目前公司拥有意大利进口的先进的精梳绒条生产设备21台(套)，联合水洗设备1套，羊绒分梳设备384台（套），德国斯托尔电脑提花针织机180台，与英国SGS(羊毛检测中心)同步的进口检验检测设备3套。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.30、0.42、0.60元；对应的动态市盈率为25、18、12倍；当前共有4位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，2位给予“买入”评级；综合评级系数1.50。

前三季度公司收入和净利润增速分别为47.59%和144.91%，每股收益0.22元，公司11年高增长局面基本确定。随着公司纱线产能的释放，公司调整了产品结构，减少了无毛绒等中间产品的对外销售。在公司原有360吨粗纺纺纱生产线的基础上，通过技术改造和扩建，新增年产720吨粗纺纱线，最终形成年产1080吨多组份特种纤维粗纺纺纱能力；在原有年产300吨绒条生产线的基础上，通过技术改造，延伸产业链，建设年产260吨多组份特种纤维精纺纺纱生产能力。预计上述项目将于2012年6月建成投产，纱线产能进一步扩大。

公司近几年加大力度整合产业链，巩固原材料采购、加工的优势，更重要的是进行产品结构的升级，主要体现在纱线、服装等制成品的销售收入的大幅提升。从今年中报数据可以看出，纱线及服装的收入增长幅度均超过100%。高附加值的纱线、服装的销售占比的提升也带动了公司毛利率的提升，前三季度公司毛利率提升1.03个百分点。华泰联合证券认为公司通过结构的升级克服了原材料价格上涨的负面影响，并且这种趋势未来还将持续。

公司在下游零售扩张方面维持稳健的策略。目前的店大概有30多家，其中4家直营店，分部在北京、银川、烟台和哈尔滨，4家店铺均为购买。目前布朗艾伦还没有开店。华创证券认为，公司自身作为一个生产型企业，管理团队缺乏零售经验，所以未来下游扩张依然比较稳定。

华创证券维持公司2011-13年0.3、0.45和0.64元业绩预测，3年业绩复合增长率为67%，给予11-12年30-25倍市盈率，目标价将为9-11.33元，维持“强烈推荐”评级。

风险因素：上游原料的垄断优势并未有效转化为盈利的上升。