汉钟精机:受益专业螺杆压缩机 给予增持评级

多因素驱动公司制冷压缩机增长。1）制冷空调领域，公司在直销给中央空调厂商的螺杆式制冷压缩机市场占有率35%左右，竞争力较强，将随着中央空调行业的增长而稳定增长。2）冷冻冷藏领域，目前我国冷链设施匮缺，食品冷藏运输率低，随着人们消费习惯升级以及果蔬海鲜等冷链物流整合，行业对冷冻冷藏产品需求潜力较大。（3）公司已拓展地源热泵领域，并进行离心式和涡旋压缩机等技术储备，拓展创新以及内生性增长能力较强。

螺杆式空压机业务增长较快。在螺杆式空压机替代活塞式空压机以及进口替代的驱动力下，公司螺杆式空压机业务将随着下游机械、化工石化及矿山冶金等工业发展而取得市场规模的不断扩大。

公司干式真空泵业务成长潜力较大。（1）国内干式真空泵技术落后，中高端主要依赖进口。目前国内真空设备仍然以传统的真空泵为主，且全部用于实验室、化学医药等传统领域产业，用于电子信息产业的不足1%，基本全部要从日本、欧美进口。（2）公司从维修及售后服务切入市场，产品稳定性提升以及在具备价格优势下，不断拓展市场逐步实现进口替代。

盈利预测与投资评级：我们预测2011-2013 年公司实现的摊薄后EPS 分别为0.74、0.87 和1.07 元，按照11 月30 日16.65 元收盘价，公司2011-2012 年的动态PE 分别为22.4 和19.1 倍，在同行业上市公司中公司估值相对稍显偏低。基于公司在中央空调、冷链设备及干式真空泵等应用领域中具备较大潜力，以及公司专注螺杆式压缩机核心专业技术并不断拓展创新的内生成长能力，我们给予公司“增持”投资评级。

风险提示：宏观经济不景气致下游工业受到影响；行业竞争加剧使公司产品盈利能力下降；地源热泵、冷链设备等应用行业发展低于预期，干式真空泵进口替代进程缓慢。

（世纪证券）

江特电机：收购资源加工厂 给予增持评级

事件：

2011年12月2日，公司全资子公司江西江特矿业发展有限公司拟以自筹资金1086万元收购"宜春市泰昌钽铌矿业有限公司"80%的股权。

点评：

※收购资源加工厂利于资源开发 "泰昌矿业"主要经营钽铌精矿、锂云母精矿、锂长石粉、稀土、高岭土加工、销售。此前公司为了获得锂矿资源，投资了多个资源项目，为公司发展锂电新能源产业提供资源保障。我们认为此次全资子公司收购资产是依据公司锂电新能源产业的发展规划，为充分发挥公司锂矿资源的优势而进行的收购行为，利于资源开发未来大规模开发加工锂矿资源。

※资源储备不断增强 目前公司参股、控股的矿山资源有三处采矿权，三处探矿权。矿石内的分布主要有：锂云母、钽铌、长石粉、高岭土等，资源条件得天独厚。矿山开采条件好，地质储量大，有用金属多，综合利用价值高。目前除回收主产品钽铌外，还综合回收锂云母和钾长石粉。预计其资源储量有望超出市场预期。

（方正证券）