乾照光电:红黄光led芯片快速增长,未来还有cpv

红黄光LED芯片扩产有限,下游需求旺盛。国内MOCVD设备主要是蓝光MOCVD,红光MOCVD设备占今年总采购量比重不到10%;今年LED液晶电视需求旺盛,三基色白光LED受益匪浅,台湾厂商晶电红光LED的60台MOCVD已成呈现满载状态,Displaysearch预计今年四季度LED液晶电视渗透率将达到62%,预计全年出货量达到7161万台,较去年同期增长104.6%。

公司红黄光LED芯片扩产超预期。扬州MOCVD设备数量已经20台,其中已有18台已经开始量产;厦门MOCVD设备数量为5台,其中4台量产LED芯片,未来还将再增加4台,明年年底公司用于生产红黄光LED芯片的MOCVD设备将达到27台,产能全球第一。

CPV技术国内领先,未来有望受益于太阳电站建设。公司生产的三结砷化镓太阳能电池外延片加工而成的电池产品光电转化效率达到27%-29%,在500-1000倍聚光条件下实现的光电转化效率达到35%-39%;公司已申请获得国家兆瓦级高倍聚光化合物太阳电池产业化关键技术课题研究,已收到补贴款200万元,我们认为如果课题成功完成,未来国家实施电站建设,公司将会受益。

我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.79、1.23、1.41元。因公司LED芯片产能明年大幅释放,并且公司未来有望受益于新一代太阳电池市场的启动。我们给予公司11年33倍PE,对应目标价26.07元,给予公司“推荐”评级。(华泰证券)

七匹狼:供应链管理改善,三季度业绩超预期

七匹狼今日发布三季度业绩修正公告,其主要内容为:2011年1-9月公司实现归属上市公司股东净利润为27,112-28,919万元,同比增长50%-60%;其中三季度单季度实现归属上市公司股东净利润为9,623-11,430万元,同比增长70%-100%。折合成为每股收益,公司前三个季度有望实现EPS0.96-1.02元。

业绩好于预期的主要原因是:公司供应链管理能力提高,2011秋冬发货较上年提前,市场对产品的反馈更快,服装销售业绩良好,费用控制得当,使得公司归属于上市公司股东的净利润高于预期。

1,上调公司2011-2012年EPS至1.42元和1.91元,上调至“推荐”评级。

事件评论第一,供应链管理能力提高,订货会提前,秋冬发货较早,带动业绩提速2011年1-9月公司实现归属上市公司股东净利润为27,112-28,919万元,同比增长50%-60%;其中三季度单季度实现归属上市公司股东净利润为9,623-11,430万元,同比增长70%-100%。

其高速增长的主要动力来自1)公司的供应链管理能力提高;2)今年入秋时节早,秋冬款的服装销售情况良好,1-9个月增长在50%以上,高于市场预期。

第二,深化供应链管理,优化销售渠道,实现收入的稳步增长公司在“批发”向“零售”转型的过程中,深化供应链管理,提高供应链效率,优化销售渠道,有序推进公司直营体系的建设。得益于供应链管理能力提升,订货会提前举行,客户提前提货,产品较早进入市场,公司可以更快速对终端产品销售情况进行反应。另外,公司研发能力提高、与供应商谈判能力增强。我们认为在未来的1-2年内,公司销售收入的高增长仍有望持续。

第三,上调公司2011-2012年EPS至1.42元和1.91元,上调至“推荐”评级公司在品牌和渠道上都具有一定的优势,目前公司正积极开展直营渠道的建设,优化供应链,未来产品销售值得期待。此次业绩预增公告超出预期,上调盈利预测,预计公司2011-2012年EPS分别为1.42元和1.91元,上调至“推荐”评级。(长江证券)