湘财证券：福瑞股份（300049）突破瓶颈，引领抗肝纤维化市场

　　近期，我们完成一篇关于福瑞股份的报告。根据我们的盈利预测，我们预测福瑞股份2011-2013年EPS分别为0.49元、0.74元和0.94元。我们给予公司2011年业绩35倍的市盈率，故我们维持公司“增持”的投资评级，6个月目标价17.16元。

　　公司目前聚焦于抗肝纤维化市场，主营抗肝纤维化药品（以软肝片为核心）和诊断支持服务（以Fibroscan为核心）两大块。

　　从目前来看，软肝片等抗纤维化中药的推广遇到了诊断方法和学术基础两大瓶颈，增速有所放缓，未来将保持稳健增长。因此，我们认为，Fibroscan的推广将是公司未来业绩增长的关键，一方面Fibroscan可以有效突破肝纤维化的诊断瓶颈；另一方面它经过多年的全球推广已经具备了良好的学术基础，具有爆发式增长的潜力，且可带动相关药品的销售。目前Fibroscan的问题在于国内的行政审批，2009年进入国内市场以来仅获得9个省市的批文，而医疗消费市场排名前四的京沪浙粤均未获批，但这个只是时间问题。公司全国营销渠道布局已基本完成，一旦各地行政审批完成，以Fibroscan为核心的公司诊断支持业务有望实现放量，从而推动公司业绩的增长。

　　所以投资策略来看，短期仍缺乏投资亮点，长期来看需要观察Fibroscan在各地的审批和推广进度，我们预计明后年有望进入仪器推广的加速期，则届时投资机会将逐步显现。（湘财证券研究所）

　　冀中能源（000937）：积极布局省外资源 推荐评级

　　事件：冀中能源 （000937估值，测评，行情，资讯，主力买卖）日前发布公告称股东大会已通过收购鄂尔多斯 （600295估值，测评，行情，资讯，主力买卖）武媚牛和乾新煤业的相关事宜。根据公司与武媚牛煤矿投资人郝彦兵签署的协议，双方约定设立新嘉信得煤业有限公司，冀中能源持有该公司51%的股权，郝彦兵以煤矿资产出资。收购武媚牛矿和乾新公司股权投资合计不超过18亿元。

　　点评：冀中能源收购武媚牛矿和乾新煤业主要是为提升公司煤炭业务规模和增加后备资源。武媚牛矿位于鄂尔多斯铜川镇，原为自然人持有的井工矿，资源储量9191万吨，赋存煤种以不粘煤为主。技改后产能可达120万吨/年，该矿目前在技改过程中。乾新煤业资源储量5324万吨，技改后产能为60万吨/年。

　　冀中能源最近两年开始逐步走出河北，向山西和内蒙古等地进行扩张以争取后续资源的接替。按资源量计算，此次公司收购武媚牛和乾新煤业的吨储量出资额为12.9元，收购价并不低，这一定程度上是因为武媚牛原为自然人所有，谈判难度较大所造成的。

　　武媚牛矿仍在技改当中，仅有部分工程煤出产，因此对公司业绩影响极为轻微。此次收购的更重要意义在于布局内蒙古，加大后续资源的配备力度。预计冀中能源2011-2013年的每股收益分别为1.37元、1.71元和2元，维持对其“推荐”的投资评级。

　　（东北证券（000686））

　　乐视网（300104）：网络广告业绩贡献大

　　事件：乐视网 发布前三季度预增公告称，2011年1月1日-9月30日公司净利润约为8601万-9031万元，同比增长70.23%~78.75%。

　　点评：乐视网网络广告对业绩贡献较大。上半年业绩快速增长主要是来自于版权分销业务收入的快速增长（主要是公司近两年购买的大量热门独家影视版权造成），而第三季度的快速增长我们判断主要是来自于网络广告业务的收入，我们预计公司四季度的网络广告业务增速将更加明显。

　　此外，值得关注的是，乐视网在三季度已推出了包括《魅力研习社》等自制综艺节目，加上公司近期在播放热映的《步步惊心》，公司网站的流量迅速提升，我们预计公司四季度《我为校花狂》和影视剧《男人帮》推出后，将会进一步提高公司的网站流量和网络广告业务收入。另外，公司的超清播放机也在进一步调试中，未来值得关注。我们预测乐视网2011-2013年的EPS分别为0.60元、0.93元和1.38元，并维持对其“推荐”的投资评级。

　　（国联证券）