南宁糖业：保持净利润高增长态势 增持评级

事件：今日南宁糖业发布公告，称2010 年1-6 月份净利润预计同比增长100—150%，增长原因系2009-2010 榨季甘蔗减产，国内食糖产量减少糖价上升所致。

点评：公司 2009 年净利润比2008 年增长180%，今年一季度同比增长约220%，盈利形势在持续。由于今年南方遭遇干旱，大部分蔗区受灾，甘蔗减产，目前多数糖企已经收榨，预计2009/2010 榨季总产1100 万吨左右；国内饼干、饮料、农副食品加工业快速增长，导致食糖需求增长，加之今年政府扩内需的政策导向，农副食品需求将进一步增加，保守估计2010 年国内食糖需求在1400 万吨左右，供需缺口较大；自本榨季以来国储已经连续多次抛储，糖价依旧高企；2009/2010 国际主要产糖国巴西、印度都增产，但印度政府已经表示将会限制食糖出口以满足国内需求。总体看来下半年国内糖价将保持在5000-5500 元/吨高位运行，公司将保持净利润高增长态势，考虑到下一榨季存在较多不确定性，给予公司增持评级。（方正证券）