金螳螂：订单饱满推动收入增长 增持评级

金螳螂（002081）主要从事建筑装饰业务等。装饰业务占主营收入的94.59%。公司连续第五年被评为中国建筑国际装饰百强企业第一名，已获得23项鲁班奖、50项全国建筑工程装饰奖，成为中国建筑国际装饰行业内获得"国优"奖项最多的装饰企业。公司下属子公司苏州美瑞德装饰有限公司也荣获3项全国建筑工程装饰奖。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.97元、1.29元和1.57元，对应动态市盈率为27倍、20倍和17倍；当前共有9位分析师跟踪，4位分析师建议"强力买入"，5位分析师建议"买入"，综合评级系数1.56。

装饰行业呈现较高景气度，公司业务开拓较好，承接各类装饰设计、施工项目增加推动一季度营业收入的快速增长。公司一季度订单饱满，目前在手订单约20亿左右，为全年高增长打下良好基础。

公司今年一季度毛利率为16.01%，比去年同期上升0.17个百分点。销售费用率3.04%，下降0.65个百分点，管理费用率3.20%，下降0.40个百分点，财务费用率降低0.03个百分点，期间费用率下降明显拉升营业利润率提高1.74个百分点，盈利能力继续稳步提升。

经过多年的发展，公司逐步完善了产业链，形成了由建筑装饰工程、景观园林绿化工程的设计和施工，艺术品、家具、幕墙的设计和生产，建筑部品部件工厂化生产等组成的装饰产业链。全资子公司幕墙制造公司的幕墙生产基地厂房已投入使用，子公司幕墙生产能力增大，天相投顾预计该项目产能充分释放后将为公司带来正常年销售收入4.88亿元，可实现收入约0.60亿元，将增厚每年EPS0.28元。募投项目投产以及各种业务的协同作用使得公司的毛利率水平进一步提升，费用率水平进一步下降，大大提高了公司的盈利能力。

积极增加承接项目，保持公司快速发展。公司积极参与竞标的项目增加，支付的投标保证金相应增加，致使发生其他应收款1.08亿元，同比增长了69.02%。

中投证券维持盈利预测，2010-2012年收入分别增长47.8%、33.8%和23%。对应净利润分别为3.38亿元，4.53亿元和5.68亿元，增速分别为68.3%，34.3%和25.2%。2010-2012年每股收益分别为1.59元，2.13元和2.67元。看好公司全年业绩增长的明确性，预计公司股价全年整体表现应好于大盘，维持"增持"评级。（今日投资）