信雅达（600571）

多重业务面临爆发

中投证券分析师发表研究报告认为，公司业务面临爆发性增长的机会，预计公司2010-2012年EPS分别为0.29元、0.51元及0.66元，参照同等规模软件企业的估值，给予其2011年30倍PE，合理价格为15.3元，维持其“强烈推荐”的评级。

公司近日公布的年报显示，2009年实现营业收入5.94亿元，同比增长4.47%；实现归属于母公司所有者净利润2510万元，同比增长185.6%。分析师认为，公司净利润大幅上升的主要贡献来自于其金融IT以及环保业务的增长。

公司实施金融IT与环保科技业务并举发展的战略，其经营策略采取产品化、专业化、全球化及规模化，在产品软件、应用软件、外包服务、环保科技等领域均取得突破性进展。其产品电子文档影像、呼叫中心、风险预警系统市场占有率均居国内第一，分别达到43.6％、30.0%和34.7%，并在杭州、合肥、苏州、大连设立了四大数据处理中心，面向国内银行、证券、保险等数十个全国行业用户提供业务流程外包服务。分析师指出，银行非核心业务外包是银行国际化发展的趋势，其未来潜力巨大。

在移动支付领域，公司拥有成熟的POS技术和完整的产品线，并通过了EMVL1&L2、PCI、银联直联认证、银联Ⅱ型认证、3C、CE及电信入网许可等一系列认证要求。此外，公司自行研发生产的P80型密码键盘也顺利通过了国际权威的PCI2.0安全认证，从而令其成为首批通过该安全认证的生产企业。

烟台万华(600309)

业绩重回增长通道

华泰联合证券分析师发表研究报告指出，随着供需关系的改善，2013年前除公司外，MDI很难再有新增产能，而下游浆料、鞋底原液、氨纶和保温材料等领域正在加速复苏，预计未来需求增速将保持20%以上。

分析师认为，公司的业绩拐点已经来临，其主要业绩指标将重新进入增长通道。分析师预测公司2010年和2011年EPS分别为1.06元和1.36元，并认为其当前股价具有较高的安全边际，因而维持其“增持”的评级。

分析师指出，在经历了多年的高速发展和2009年的大幅调整后，公司与国内MDI行业都发生了根本性变化。公司由一家以规模扩张为主的高成长性中小企业一跃成长为具有国际影响力的行业领先企业，并以做深做精MDI产业链为主，同时注重规模扩张。而国内MDI行业也进入了成熟期，由成长性行业逐渐变为周期性行业。

未来公司将继续实施规模扩张战略。公司宁波二期30万吨MDI项目预计将在2010年年中建成投产，该项目可贡献产销量7.5万吨。未来公司将通过烟台本部的整体搬迁来进一步扩大MDI装置产能，烟台基地的MDI产能可扩大到60万吨。届时公司将形成120万吨的MDI总产能，位居全球第三。另外，大股东在完成对匈牙利BorsodChem公司的收购后，将考虑在时机成熟时注入上市公司。

此外，公司在聚氨酯及相关领域也不断突破。公司目前计划在广东和宁波各建3万吨组合聚醚项目，HMDI产品也已进入中试阶段，未来将会商业化生产。

太原重工（600169）

募投项目增厚利润

海通证券分析师发布研究报告认为，公司获得高铁市场预期后，其未来2年动态估值水平应提升到12-15倍，对应合理价格区间应为18-23元，故调高公司评级至“买入”。分析师预计公司2010年和2011年EPS为0.74元和0.90元，而增发项目达产将增厚EPS0.42元。

公司是目前国内唯一一家同时生产火车车轮和车轴的企业，并通过了ISO9001、美国铁路协会AAR、欧盟铁路TSI等质量体系认证。公司目前已拥有年产能为20万片车轮的辗钢整体车轮生产线、7万根精密锻造车轴生产线。2009年初公司试制成功了和谐号CRH1型动车用的车轮、车轴，且各项指标完全满足欧洲EN标准的要求。

公司日前公布非公开发行股票预案，发行股票数量不超过18000万股，拟募集资金不超过16.86亿元，用于新建高速列车轮轴国产化项目，项目建成后将形成年产30万片高速列车车轮的生产能力以及年产1万根高速车轴精加工的生产能力。

分析师认为，公司此次募资投向高速车轮项目具备较高的可行性。其增发成功后新增的30万片车轮产能将主要由新增市场容量来消化，另外还有部分高速动车组车轮将在以后年份中逐步开拓，出口沙特、巴西、俄罗斯、欧盟等国家。分析师指出，公司目前传统车轮的毛利率约为22%左右，考虑到快速车辆所用车轮技术含量高，即使高速车轮所占比例相对较低，仍有可能将新增车轮的平均毛利率拉升至25%，从而为公司带来明显的利润增厚。（王安宁 整理）