招商证券：苏宁电器收购港电器零售“探花” 维持“强烈推荐－A”评级
招商证券31日发布苏宁电器（002024.sz）收购香港电器零售“探花”点评，维持公司“强烈推荐－A”的投资评级，提高6个月目标价至24.18元。
12月30日晚，苏宁电器(002024)在南京举行媒体通报会，正式宣布以3500万港元收购位列香港电器零售连锁前三甲的Citicall RetailManagement Ltd.（以下简称“镭射公司”），以此启动在香港的连锁发展，并计划在三年内实现50家店的网络布局，占据25%以上的市场份额。这也是苏宁电器继6月份控股日本老牌家电连锁企业LAOX之后，成功实施的第二例并购，标志着苏宁国际化进入纵深发展阶段。
招商证券评论如下：
招商证券看好此次并购，认为以此种方式进入香港市场风险在可控制范围内，通过经营香港市场，能够为公司未来进入国际市场积累经验；
招商证券认为公司目前还未将开拓国际市场放到首要战略高度，未来仍需关注其开店区域向二、三级市场拓展；
此次收购对公司利润表几乎没有影响，公司表示香港镭射电器公司09年预计微亏，2010年将扭亏为盈，但数额较小。
招商证券继续强调关注家电以旧换新政策实施给公司带来的投资机会：
截至12月17日数据，家电以旧换新共实现销售120亿，其中30％市场份额被苏宁电器拿走，招商证券认为，随着此项政策的推进，消费者接受度会逐渐提高，销售额将呈加速上升态势，且明年此项政策实施期限将得到延长，试点区域将铺开；
目前此项政策只在北京、上海、广东、江苏、浙江等9个发达省市展开，公司50％以上门店在这9个区域，且基本都是老店，因此招商证券认为此项政策将直接刺激公司同店增长数据，招商证券预计09年公司同店销售占比将达到75％以上（约430亿元），因此同店增长数据对公司业绩表现有着决定性作用；
公司销售费用及管理费用具有刚性，基本不随销售额变动，因此同店增长将体现为期间费用的摊薄；而销售增长会带来更多返利，因此会刺激公司毛利率进一步上行；
招商证券暂时维持先前盈利预测：09－11年EPS0.62、0.78、0.97元，按照零售行业龙头公司2010年动态PE均值31倍给予估值，提高6个月目标价至24.18元，继续维持“强烈推荐－A”的投资评级。
招商证券：维持美邦服饰“强烈推荐”评级
招商证券31日发布投资报告，维持美邦服饰（002269.sz）“强烈推荐”的评级，具体如下：
公司09年集中精力在危机中以低成本积聚发展资源的策略，使得其今年的费用大大上升，加盟商开拓的积极性降低。但是公司及时采取措施改进，近期调研发现公司运营出现了积极的迹象，未来的发展有望重新步入良性增长的轨道。
积极拓展加盟店。2009年，公司加盟商的销售与开店状况都不太理想，主要由于去年的存货问题、加盟商在危机中普遍是保现金而不是保门店业绩、以及没有订货指标等问题。还有公司耗费了大量时间发展直营大店，而分散了对加盟体系拓展的原因。公司近期采取了很多方式刺激加盟商，引导其多开店。从四季度看，加盟体系的销售已经开始有所增长了，并且还有不少加盟商开始缺货。10年部分加盟商的开店意向也出现了积极状态。
专注于提高门店效率。公司09年在直营门店的效率提升上，持续下了不少功夫，10年将继续通过产品丰满、提升门店形象、加大培养有能力的店长级一线人员、加强门店的绩效管理等方式提高单店平效。
努力实现Me&City的突破。09年是Me&City正式推广的第一年，公司也在摸索中前行，战略上有不少失误的地方。但由于拥有很好的营销网络与运作平台的支持，Me&City还是积累了一定的发展基础。有公司优秀的品牌运营、渠道管理和供应链管理能力做支撑，同时重点强调下公司在高超的营销宣传能力的配合下，加上设计能力的不断提升，10年有望实现盈亏平衡的突破。
盈利预测与投资建议：由于四季度天气较冷，以及终端零售比预想的好一些，09年的净利润将有约2.48%的小幅增长。10年，在加盟门店拓展提速，门店效率持续提升， Me&City有望实现盈亏平衡的背景下，其收入增速可恢复到较快的增长水平，同时由于直营门店的待摊费用较为固定，Me&City的推广费用将较第一年有所降低，整体费用率将会有所下降。招商证券预计10、11年 EPS可分别达到0.82、1.14元/股。虽然可能存在人才问题等一些风险因素，但是公司整体的发展实力较强招商证券维持“强烈推荐”的评级。
风险因素：加盟商信心恢复低于预期；新品牌推广；管理团队不稳定。
中原证券：长安汽车董事会公告点评 维持“增持”评级
中原证券31日发布长安汽车（000625.sz）董事会公告点评，维持“增持”的投资评级。
公司董事会于 2009年12月30日召开第五届董事会第八次会议，通过三项决议，其一是在渝北汽车制造厂实施B301经济型轿车生产线改造项目；其二是在重庆市东部新区鱼嘴基地实施小排量发动机产业升级项目；其三是计提CV8（三厢志翔）焊接生产线固定资产设备、模具减值准备7527万元。
中原证券评论如下：
B301车型为出自悦翔B平台的小型MPV车型，具有小排量、大空间的特点，预计将于2010年推出。项目技术改造后设计产能为3万辆/年，最大可达到5万辆/年，预计2010年6月完成建设。该车型与前期推出的越翔两厢车将是明年销量增长的重要力量，中原证券将密切关注未来的销量变化。
公司是国内微车微客行业龙头之一，对小排量发动机产业进行升级有助于提升公司产能和产品竞争力。项目建成后将新增CC系列发动机综合生产能力12万台/年，新增CB系列发动机综合生产能力30万台/年，预计2012年6月完成建设。
此次计提减值的CV8（三厢志翔）相关设备由于三厢志翔产销量没有达到预期，累计产销量不足6000辆，产能利用率约为10%，拖累了公司业绩。鉴于产品的较差表现计提减值将为未来降低固定成本压力，有助于业绩释放。预计计提后影响当期EPS0.03元，对今年业绩影响并不大。公司此前已经数次对运行不良的设备计提减值准备，甩掉包袱有利于轻装上阵。
中原证券继续看好公司自主品牌汽车业务，暂维持公司2009-2010年EPS0.58元和0.70元的预测，维持“增持”的投资评级。
中原证券：金风科技重大合同价格下调 维持“增持”评级
中原证券31日发布投资报告表示，金风科技（002202.sz）重大合同价格下调，维持“增持”的投资评级。
金风科技（002202）今日公布二则公告，分别为：1、公司于2008年7月15日中标甘肃酒泉风电基地瓜州北大桥第一风电场20万千瓦风电特许权项目，中标66台1.5MW风电机组，于2009年12月29日签订供货合同，合同标的为67台1.5MW永磁直驱型风力发电机组中的66台，合同金额为54124.4万元人民币。2、公司于2008年7月16日中标甘肃酒泉风电基地瓜州干河口第四风电场20万千瓦风电特许权项目，中标73台1.5MW风电机组，于2009年12月29日签订供货合同，合同标的为73台1.5MW永磁直驱型风力发电机组中的73台，合同金额为59188.4万元人民币。
中原证券评论如下：
金风科技当初两项目的中标金额分别为63338.9、70056.7万元，现在实际合同价比中标价分别下调了14.5%和15.5%，与11月份公司签订的合同价格下调如出一辙。
中原证券认为，此举既是受下游供需因素，也受到上游成本推动的影响。今年以来，如中国南车等大型公司投身风机制造，风电整机行业产能过剩，业内竞争趋于激烈。同时，上游零部件厂商成本降低，包括风机叶片在内的部分风机零部件逐步降价，但降价幅度仍低于整机，未来风机盈利能力仍有下降可能。
该两合同收入占金风科技2008年营业收入的15%。公司曾披露2009年业绩预增30%-50%。中原证券预计其2009、2010年基本每股收益分别为1.14、1.53元，动态市盈率分别为25、19倍。考虑到公司的行业龙头地位和高成长性，以及新能源概念，维持“增持”的投资评级。
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