海通证券：中联重科定向增发获证监会发审委批准，维持“买入”评级
海通证券12月31日发布投资报告，针对中联重科（000157.SZ）定向增发获证监会发审委批准，维持“买入”评级。
中联重科今日公告，公司非公开发行A 股股票的申请于12 月30 日获中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会有条件通过。
公司本次非公开发行股票不超过30,000 万股，发行价格不低于定价基准日（2009年4 月21 日）前20 个交易日公司股票均价的90%，即不低于19.82 元。海通证券估算公司本次发行募资约为59 亿元，将主要投向用于大吨位起重机产业化、建筑基础地下施工设备产业化、全球融资租赁体系及工程机械再制造中心建设、数字化研发制造协同创新平台建设、社会应急救援系统关键装备产业化、中大型挖掘机产业升级、工程机械关键液压件产业升级、工程起重机专用车桥基地建设、散装物料输送成套机械研发与技术改造、环保型沥青混凝土再生成套设备产业化及补充公司流动资金等11 个项目。由于公司部分项目需国家发改委批准，所以从4 月21 日董事会公告通过预案到12 月30 日获证监会批准历时8 个月。
若不考虑增发摊薄，海通证券预计公司2009 年到2011 年的每股收益为1.35 元、1.72 元、2.13 元。公司目前股价26.02 元，相对2009 年到2011 年的市盈率分别为19.27 倍、15.13倍、12.22 倍。若考虑增发摊薄，则公司总股本将从16.73 亿元，上升至不超过19.73亿元，2009 年-2011 年每股收益摊薄为1.15 元、1.46 元和1.81 元，相对2009 年到2011年的市盈率分别为22.63 倍、17.82 倍、14.38 倍。考虑行业整体估值水平和公司的成长性，海通证券认为给予公司2010 年20-22 倍的市盈率是比较合理的，增发摊薄后合理股价为29.2-32.12 元，维持对公司“买入”的投资评级。
海通证券：云内动力子公司成都云内出售土地，维持“增持”评级
海通证券12月31日发布投资报告，针对云内动力（000903.SZ）子公司成都云内出售土地，维持“增持”评级。
公司今日公告，子公司成都云内动力有限公司将老厂区170 亩土地使用权交由成都工业投资集团有限公司收回，并获的补偿，补偿分四笔获得，在扣除土地出让金等相关税费后，成都云内将获得补偿总额不超过3.9 亿元。
按补偿总额3.9 亿元计，扣除约0.6 亿元的土地使用权账面摊余价值和0.5 亿元的搬迁损失及其他搬迁成本后，公司将获得约2.8 亿元的收益，公司将把该收益分期计入2009年及以后年度，具体会计处理方法和具体收益情况还有待公司另行公告。
本次土地处置可以降低公司的资产负债率，改善现金流状况，有利于公司长远发展。公司股本3.78 亿，2.8 亿元的土地转让收益，按15%的所得税算，税后收益为2.38 亿元，折合每股收益为0.63 元。不考虑公司该事项的情况下，海通证券对公司2009 年到2011 年的盈利预测为0.33 元、0.40 元、0.45 元。如果公司按两年将该收益平均分摊到2009 和2010 年，则可增加每年EPS0.32 元，可见该业务短期对公司业绩影响可能巨大。
由于公司的会计处理方法和具体收益情况还要另行公告，海通证券暂不调整公司的盈利预测和评级，维持之前对公司的“增持”评级，提醒投资者注意该事项对公司股价的短期刺激。
海通证券：金风科技2008 年酒泉项目订单价格下调，维持“增持”评级
海通证券12月31日发布投资报告，针对金风科技（002202.SZ）2008 年酒泉项目订单价格下调，维持“增持”评级。
2009 年12 月30 日公司公布其2008 年酒泉特许权项目两个中标合同订单价格分别下调14.55%和15.51%，合计订单金额由13.34 亿下调到11.33 亿，合计下降15.06%。
从2009 年5 月公布的蒙/冀525万千瓦特许权项目招标中标情况看，金风的中标价格基本由08 年的6400 元/kw（含税）降低到5400 元/kw（含税）左右，下跌15%左右，此次价格下调符合整机价格下降趋势。目前公司在手订单充裕，按照750kW 机型330 万元/MW、1.5MW 机型460 万元/MW 计算，公司目前在手不含税订单金额超过160 亿元，可以保证2010 年的业绩增长。海通证券在对公司2010 年的盈利预测中已经考虑价格下降的因素，因此海通维持之前的盈利预测。
公司未来较高毛利水平能否维持将取决于整机价格水平、零部件价格水平、公司电控系统自产化率、2.5MW 高性价比风机量产等因素的综合结果。目前，公司与欧伏电气合资组建的电控厂已经开始进入小批量生产阶段，今年产量达到400 多台，预计2010 年可产出1000 台以上电控系统。按照目前的价格水平预测，电控系统的自产可提高风机毛利率5 个百分点左右，2010 年收入确认的订单价格降幅在15%左右，零部件降幅在9%左右，估计2010 年毛利率将在当前高位上略有下降，但预计仍能维持20%左右的正常水平。
目前，发改委在风电项目审批上有一定控制，这对公司登陆香港上市进度有一定推延，对公司海外市场拓展有一定短期影响。但随着公司再融资的获批，海通证券仍看好公司海外扩张的领先优势。
考虑此次价格下调在预期之中，海通维持之前的盈利预测，预计每股收益2009 年0.96 元、2010-2011 年1.10 元、1.53 元（H 股发行摊薄），目前2010 年对应的市盈率水平为25 倍。海通证券认为公司作为风电产业龙头，与其他风机制造企业有着本质的不同，尽管风电行业可能进入竞争加剧阶段，但公司竞争优势明显，企业发展战略清晰明确，随着海外拓展步伐的加快以及2.5MW 等新产品投入市场，海通看好公司长期的发展前景，维持公司“增持”的投资评级和35 元的目标价。
