东方证券：生意宝股价异动，维持“买入”评级
东方证券12月31日发布投资报告，针对生意宝（002095.SZ）股价异动，维持“买入”评级。
东方证券在前期深度报告中已详细阐述公司当前发展已经进入新的阶段，公司经历三年痛苦的转型期，未来几年步入收获期。其“小门户+联盟”的转型策略之所以能够成功，一是在于行业巨大的成长空间；二是其差异化的商业模式与理念，行业、区域联盟的模式业内独创，价格模式多样化特别是生意通产品广受欢迎，客户对多样平台的需求也是其成功的保证。
经过三年的推广和完善，当前公司生意宝平台架构日趋完善，众多新业务均是领先对手推出，平台流量已不逊于竞争对手，整体销售渠道也铺设完毕。付费会员推广虽然时间尚短但已初见成效，国内版付费会员已多达万人，并且每年可成倍增加；生意通业务数量急剧增长，总体用户已达几十万；国际版付费业务也新加入开发商业价值。
3G 最大的受益者是内容供应商，因为3G 的无线平台增加了其受众面。生意宝的电子商务平台非常适合移动互联网，高端的生意人士拿起手机即可随时接收其所需的精确商业讯息，管理生意人脉，了解行业资讯并可直接完成支付。3G 平台的电子商务可有效拉动付费用户的增长，满足多样化的行业需求。公司早在年初已对外发布其3G 战略，项目储备已经，适时推出。
东方证券判断公司未来几年将进入收获期，并具备较大股本扩张潜力。东方证券维持09-11年公司每股收益分别为0.45 元、0.8 元及1.29 元的盈利预测，仍然维持40 元的目标价，相应PE为50 倍，PS 为15.6 倍，相对行业龙头均有10%左右的折让，维持“买入”评级。公司业绩超预期、生意通业务推向全国以及3G 平台推出有望成为公司股价的催化剂。
东方证券：中联重科增发方案获发审委审核通过，维持“买入”评级
东方证券12月31日发布投资报告，针对中联重科（000157.SZ）增发方案获发审委审核通过，维持“买入”评级。
公司公告增发方案获发审委审核通过，符合市场预期。增发主要投向10 个项目以及补充流动资金。其中4个为现有项目：8 亿用于大吨位起重机，6 亿用于大中型挖掘机产业化，1 亿用于起重机车桥基地建设，5 亿用于散料输送设备；另有2 亿用于建筑基础地下施工设备产业化，5.5 亿用于社会应急救援系统关键装备产业化、3 亿用于液压件升级,2 亿用于沥青混凝土再生设备等四个新项目、另外有15 亿应用于全球租赁体系及再制造中心，其余用于数字化研发平台、补充流动资金等。增发方案涵盖了公司各主要产品，增发项目实现后，公司在整个工程机械行业的布局基本完成，产品链布局完整，综合实力突出。
增发项目达产后预计可新增营业收入180 亿元，超过目前的销售额，预计新增净利润23.3 亿元。同时将改善资产负债率，降低公司财务费用率，对公司长期影响正面。
综合考虑行业下游基建项目拉动在明年上半年的延续以及房地产开工的回暖，出口低基数背景下行业出口快速增长，东方证券维持行业“看好”评级。
不考虑增发摊薄，东方证券维持09-10 年EPS 为1.30、1.79 元，如果考虑增发3 亿股，募集资金55.72 亿元，股本摊薄幅度为15.2%，初步测算09-10年的EPS 分别为1.12、1.54 元。给予公司20 倍PE 的估值水平，对应未摊薄2010 年预测每股收益的合理股价为35.8 元，维持“买入”投资评级。
东方证券：给予宇通客车“买入”评级
东方证券12月31日发布投资报告，针对给予宇通客车（600066.SH）“买入”评级。
东方证券指出，过去十年，宏观经济高度景气，旅客运输需求快速增长，而铁路客运能力严重不足，公路客运充当了客运主力军的角色；不断推进的城市化进程驱动公交车市场的快速成长；海外市场初具规模。过去十年，大中型客车行业盈利的增长主要由销量增长驱动。
未来十年是大中型客车行业进入销量增长和销售结构显著改善同时并存的全新阶段，大中型客车行业依然是非常具有吸引力的成长性行业。主要的判断逻辑：1）、低碳经济环境下，在作为窗口行业的城市公交车行业大力推进节能减排工作，不仅可以达到减少能源消耗，降低温室气体排放的效果，而且可以非常直观的向全世界展示中国是一个非常负责任的大国形象、城市公交产品的档次和技术水平因此会显著提高；2)、国家放开中小城市的户籍限制，城市化进程将显著加快，城市公交车产品市场的成长性空间将变得更加诱人；3）、中国人口分布属于典型的城乡二元结构，即使城市人口也是高度分散的（城市人口分布在2290 座城市里），铁路网根本无法完全覆盖这些城市和农村，这种高度分散的人口决定了公路客运行业长期的成长性；4）、铁路客运能力的提升总体上促进了公路客运行业的发展。虽然在运行动车组的线路、将来的铁路客运专线、城际客运专线上，高端客运需求向铁路转移，但是低端客运需求也由铁路向公路转移，而且更加重要的是，由于铁路客运能力、运输效率的提升，创造了新增的客运需求，这为公路客运创造了新增的大量的中短途客运需求。5）、国家长期的经济增长将更加依赖于国内消费的增长，而中小城市的消费需求的增长显著快于大型中心城市，各种服务和商品的销售渠道将明显下沉，中小城市的商务活动更加趋于活跃，这将有力促进中短途客运需求的增长，这部分客运需求只能由公路客运来满足。6）、西部、北部地区铁
路密度显著低于中部和东部地区，旅客运输将长期依赖公路。7）、铁路出行的舒适性，中短途公路客运竞争的加剧，客观上有力的促进了公路客运行业所用车辆向着大容量、更加舒适、更加节能环保的方向发展。8）、海外市场复苏并快速成长是大概率事件。
作为大中型客车行业的龙头企业，产品开发能力强，制造工艺先进，燃油经济性好、大容量、轻量化、乘坐更加舒适的产品已经在市场上崭露头角，预计将在未来十年获得更快的盈利增速。
东方证券预计2009 年、2010 年公司每股收益分别为1.03 元、1.31 元，对应09 年、10 年P/E 为19.48 倍、15.41 倍。考虑到在大中型客车行业全新的发展阶段，宇通客车所具有的良好的盈利增长前景，东方证券认为可以给予公司一定的估值溢价，25 倍的估值水平是合理的，6 个月内目标价为32.75 元，给予公司“买入”的投资评级。
东方证券：给予置信电气“增持”评级
东方证券12月31日发布投资报告，给予置信电气（600517.SH）“增持”评级。
东方证券指出，配电变压器市场容量巨大，非晶合金配电变压器随时步入成长期。配电变压器容量约占变压器总容量的25%-30%之间，2009 年新增配电变压器约为3 亿kVA，产值超过300 亿。非晶合金配电变压器引入市场超过10 年，市场份额逐步上升，目前新增配电变压器中，非晶合晶配电变压器约占5%，仍处于市场导入期。从历史来看，政策不断推进配电变压器往节能方向升级，2010 年即将开始S11 替代S9，作为S15 的非晶合金配电变压器随时可能纳入政策鼓励范围，行业前景看好。
东方证券称，低碳经济已成为共识，中国最新的节能减排目标亟待推广更多的节能渠道。非晶合金变压器空载损耗比S9 型硅钢变压器少80%，每台每年约节省6000 度电，如果全部使用非晶合金变压器，每年可节约350 亿度电，减少二氧化碳排放量超过3000 万吨，节能减排效果显著。因此，在低碳春风沐浴下，非晶合金变压器行业的春天可能提前来临。
东方证券表示，安泰科技非晶合金带材量产将迎来行业的拐点。非晶合金变压器迟迟未大规模推广的另一重要原因是国内没有企业量产非晶合金带材，如果政府过早推广非晶合金变压器，非晶合金带材可能成为瓶颈，并且利润主要由日本企业日立金属侵吞。安泰科技已于今年9 月份公布第一条1 万吨生产线初步实现量产，尽管还需要时间改进工艺，提高带材质量，东方证券认为假以时日，安泰科技可以量产带材，并将对非晶合金变压器行业带来重大利好。
配电变压器的采购是采取各省电力局独立招标的方式，地方性企业有着明显的优势。公司通过与当地电力局关联企业成立合资公司的方式，绑定公司与当地电力局的利益关系，解决地方动力不足问题。继江苏帕威尔置信成功后，公司又成立了5 家合资公司，逐步占据主要省市的渠道资源。通过复制江苏模式，公司获得渠道优势，必将成为行业增长的最大受益者。
东方证券得到09 年-11 年的EPS 分别为0.46、0.57、0.70元。参考可比公司10 年的PE 水平，考虑到公司产品正处于市场导入阶段，公司在行业内又有着绝对的垄断地位，东方证券认为给予公司30-35 倍PE 较为合理，则公司合理估值范围在17-20 元之间，给予“增持”评级。
东方证券认为股价催化剂包括：节能减排政策、地区市场开拓取得突破。
