长江证券12月31日发布投资报告，维持铜陵有色“谨慎推荐”评级。
铜陵有色（000630.SZ） 日前发布公告称，公司控股股东铜陵控股与中国铁建拟通过共同投资设立的中铁建铜冠（简称“中铁建铜冠”，各持有其50%的股份），以要约方式收购加拿大初级矿业公司Corriente Resources Inc.全部已发行普通流通股及已发行且尚未行使的期权所对应的普通股。主要资产为位于厄瓜多尔东南部Corriente 铜矿带的矿权资产和权益。按照已经完成的初步技术调研，以铜边界品位0.4%计算，该矿区的铜金属量约为1,154 万吨。公司权益储量为577 万吨铜金属量。
长江证券表示，目前上市公司铜权益储量为158 万吨，资源储备较少，长江证券认为此次收购将增加大股东铜矿资源储备，对公司未来的发展也创造积极条件。
长江证券称，最新的数据表明，2010 年铜加工费为46.5 美元/吨、4.65 美分/磅，比09 年同比下降38%，因此作为冶炼产能较大的铜陵有色，加工费的下调给公司2010 年业绩增长带来一定压力。维持“谨慎推荐”评级。
申银万国31日发布苏宁电器（002024.sz）收购香港电器零售商点评，维持“买入”评级，具体如下：
苏宁今天发布公告收购香港电器零售商镭射电器：Citicall Retail 主要从事各类摄像器材、电子产品、通讯、电脑、影音等产品的零售和代理业务，目前在香港地区共有22 家连锁店。本次交易因承接 CRM 品牌、网络及业务，苏宁将支付对价3500 万港元；此外公司还需支付购买存货、固定资产等的价款不超过1.8 亿港元，合计不超过2.15 亿港币。
收购镭射电器交易价格低廉，PS 仅为0.16 倍：镭射电器2008 年主营收入13 亿港元，单店收入近6000 万，目前尚无法得知利润数据，如果以2%的净利润率测算，盈利约在2600 万。按照2.1 亿元的收购对价，08 年PS仅为0.16 倍，PE 仅为8 倍。不过以苏宁目前销售规模和利润数据来看，此次收购对短期盈利增厚并不明显，但更多是基于未来长期可持续发展的战略考虑。
借道香港市场，学习消费类电子的运营管理，打通全球扩张的脉络：香港作为一个国际化市场，消费类电子有着很好的业务发展前景，香港位于世界零售市场的前沿，在产品流行趋势方面有风向标的作用，对公司内地经营业务具有较好的协同效应。此外香港与国际市场融合度很高，公司计划将其作为拓展海外市场的桥头堡。香港门店将在现有网络基础上进一步优化，逐步实施自主开店，预计未来三年店面规模将达到50 家左右。
继进入日本之后，进军香港也终实现，国际化打开市值想象空间：今年苏宁通过收购LAOX 提前进入了日本市场，此次进军香港也终于落下了帷幕，国际化步伐的加快将不断打开苏宁未来的市值空间。申银万国认为，不能简单以某个市值瓶颈来静态看待苏宁的价值，未来苏宁的发展之路就是一条国际化零售商的高速成长之路，苏宁应该是沃尔玛（全球化扩张）＋百思买（消费类电子）＋亚马逊（网上购物）的特质结合体，未来公司的市值空间会远超市场预期！
股指期货的推出将有效提升苏宁的估值：目前A 股零售总市值为4000 亿元，流通市值约3000 亿元，苏宁是零售板块中市值最大的公司，市值接近1000 亿元，占比达到25%，因此苏宁股价的涨跌极大程度上影响了行业指数的表现，而其他零售商市值最大的不超过150 亿元。股指期货推出后，指数基金的大规模入市将不断追逐优质有行业代表性和流动性的稀缺蓝筹品种，申银万国相信具备较高安全边际及高速成长前景的苏宁电器，将是指数基金在做零售行业配置时的最佳选择，因此苏宁的估值有望获得实质性提升。
暂维持盈利预测，维持“买入”评级：保守估计09-11 年公司净利润复合增长率为35%，给予苏宁2010 年EPS 以35 倍PE，对应1 倍的PEG，公司合理价值应为30 元，比现有股价尚有45%左右的上涨空间。作为第一家进军国际市场的优秀零售商，苏宁依赖自身战略的稳步推进，不断扩大着未来的成长空间，建议积极买入，风险较低。
申银万国：维持上海机场“增持”评级和厦门空港“买入”评级
申银万国31日发布机场行业11月份经营数据点评，维持对上海机场（600009.sh）“增持”评级和厦门空港（600897.sh）的“买入”评级，具体如下：
11 月，主要机场旅客吞吐量继续保持快速增长。11 月前50 家机场旅客吞吐量同比增长18.5%，前11 个月累计同比增长19.5%。
国内和国际货邮吞吐量同时大幅增长， 2010 年货邮业务将成为深圳机场和厦门空港的主要增长点。11 月前50家机场旅客吞吐量同比增长25.6%，前11 个月累计则仅同比增长2.5%。各上市公司的货邮吞吐量增速均跃升到20%以上，相对2007 年同期也在加速增长。其中，上海机场的国际线货邮吞吐量同比增长了28.1%。一方面，圣诞节期间航空货运的大幅增长表明美国和西方国家消费信心的恢复；另一方面，国外机场货邮吞吐量的大幅增长也对国际经济复苏的情况进行了确认，香港机场、东京成田机场，法兰克福机场货邮吞吐量分别同比增长16%，13%，7%。货站处理业务对深圳机场和厦门空港的利润贡献均在10%以上，2010 年货邮业务大幅增长将成为其主要增长点。
国际航线旅客进入正增长通道，将跟随货运吞吐量快速复苏，国际线旅客复苏情况是上海机场2010 年业绩的主要风向标。11 月，上海机场国际航线旅客吞吐量同比增长7.85%， 2008 年11 月之后低基数效应和2009 年三季度后世界经济的复苏双重力量，国际航线旅客吞吐量将快速复苏。国际线旅客带来的收入占到上海机场的70%以上，单位国际旅客带来的收入是国内旅客的2.5 倍以上，国际线的复苏情况是上海机场业绩的最主要的决定因素。
维持对上海机场“增持”评级和厦门空港的“买入”评级：
上海机场2010 年催化剂众多，18 元以下是具备价值的区间。（1）最主要的因素是国际航线旅客吞吐量复苏增速超预期(预期12%)；（2）世博会带来的旅客吞吐量超预期：虹桥二期投产后，新增时刻70%以上仍然放在浦东机场，分流影响较小；据测算如果上海机场国内和国际线旅客量分别增长40%和20%，上海机场业绩将从0.50上调到0.60 元；（3）资产注入的预期持续存在，市场预期的增厚幅度为15%左右（EPS 至0.7 元）。申银万国认为资产注入在世博会前完成的概率较小；虹桥二期投产后将面临亏损，货站盈利也在下降，资产注入最佳时间已过，未必值得期待。包含资产注入的EPS 给予25 倍估值、不包含资产注入30 倍以内（18 元）是较为合理的价值区间。
厦门空港2010 年旅客吞吐量继续保持15%的增长，货邮的复苏使得业绩有超预期的可能，目前在机场中估值最低（09 年20 倍PE）。
申银万国：维持计算机应用行业“看好”评级及计算机设备行业“中性”评级
申银万国31日发布计算机软硬件行业12月月度评述表示，布局防御性基础之上的超预期，维持计算机应用行业“看好”评级，以及计算机设备行业“中性”评级，具体如下：
软件行业短期面临估值压力。过去两个月软件行业大幅跑赢大盘，再现“年底行情”，主要原因在于当前宏观经济仍存在着较大不确定性，在这样的背景下稳定增长类行业有望跑赢大盘。但当前行业面临一定估值压力，计算机应用行业相对市场整体的溢价水平已超过历史平均水平，申银万国认为这种估值压力可能需要在未来一两个月消化。
从稳定增长与动态估值的角度来看，申银万国仍看好软件行业。主要理由包括：1）稳定快速增长延续，在重点关注公司中，申银万国预测其2010 年业绩增长普遍在30%以上；2）经济结构调整过程中信息服务业是投资重点，作为战略型新兴产业，在2010 年有望在税收支持、国有资本投入，以及金融服务等方面获得支持；3）行业在2010年面临着一系列正面的催化因素：中小企业市场复苏、外包市场反弹，以及3G 应用启动等。
选股思路上，申银万国建议布局防御性基础之上的超预期。申银万国认为在2010 年防御性仍是软件行业首要的配置理由。在此基础上选择三类公司：1）业绩超预期：用友软件（中小企业市场复苏、高端产品竞争优势加强、扩张性的发展策略显出成效）；2）持续性事件驱动：青岛软控（跨行业发展取得实质性突破，股权激励可能推出）、东华软件（持续的收购，股权激励可能推出）、恒生电子（股指期货推出）；3）业绩出现拐点：华胜天成（2010年3G 应用有望启动，带来对IT 设备的庞大需求）。
维持计算机应用行业“看好”评级，以及计算机设备行业“中性”评级。
本月推荐组合：用友软件、青岛软控、东华软件、恒生电子、华胜天成。
