5月6日，中航地产盘中因定向增发事宜停盘，6月5日复牌后涨停；5月7日，中国铅笔公告将有重大事项，股价涨停价停牌，6月5日定向增发方案出台后复牌涨停；成诚股份6月5日开盘前公告显示将以2.68元/股价格对特定对象实施定向增发，开盘后，股价大单封盘涨停……是什么让这些增发股将股价涨停进行到底？

上涨行情让增发热度上升

2009年以来，随着市场的升温，股指逐步走高，上市公司再融资的热情再度高涨，连续有多家公司宣布实施增发或发布预案公告。

据WIND数据统计显示，截至今年6月4日，两市共有41家公司顺利完成增发，融资总额846.27亿元；其中一季度完成增发的公司有20家，募资381.68亿元，而4月份至今两个月内，有21家公司实施增发，募资464.59亿元，融资规模在时间少一个月的情况下，比一季度整体募资增长了21.72%。

从发布增发预案的公司来看，剔除已停止实施的爱建股份，今年共有133家公司公布了增发预案，预募集股数合计约348.13万股，而在去年同期，提出增发预案的公司有76家，拟增发股数为189.07亿股。分析今年拟增发的133家公司，可以发现因市场回暖，在今年一季度53家公司拟增发111.63万股的基础上，4~5月份有80家公司将拟增发236.5万股，增幅明显加大。

增发或成救命稻草

虽然公司增发热情度高涨，但不可否认的是，金融危机过后，多数上市公司的业绩都饱受侵蚀。

统计今年以来完成实施增发的公司，业绩普遍不甚理想，41家已完成增发的公司，无论2008年年度净利润的同比变化，还是2009年一季度的环比变化，都弱于同期A股的整体平均水平。在今年市场整体有所好转的情况下，这些增发公司今年一季度以来的主营收入却整体下滑严重，仅在经营性现金流方面有所好转，由2008年四季度的整体为负到今年一季度扭转为正。同样，公布增发预案的133家公司的净利润增幅较市场平均水平也有差距，但主营收入和经营性现金流在年度同比变动和一季度环比变动上却优于市场平均水平。

在2008年经济不景气，上市公司盈利能力大幅下降的背景下，对那些在2008年获批增发而未能得以实施的上市公司而言，时间越来越紧迫，随着2008年11月份以后国家不断出台的利好经济政策给股市带来了反弹机会，也为上市公司实施增发带来交易性机会，趁着反弹抓紧时间融资,救命钱一旦到手，即使经济再度下滑或股市再次变脸，融来的钱也可暂且苟活。

机构参与度逐渐升温

由于市场的逐渐回暖，基金、保险等机构投资者在经历去年的“复牌门”和“增发门”之后，参与上市公司定向增发的意愿又有增强态势。

统计数据显示，2008年全年的149次增发预案中，机构投资者参与的比例为65.77%，其中，前三个季度的参与比例均超过70%，然而受股票“复牌门”和“增发门”影响，机构四季度的投资热情明显冷淡，参与增发配售比例大幅下降至53.49%。然而随着股市的大幅反弹，可投资交易性机会逐步显现，分析今年提出增发预案公司中机构参与度看，已上升到65.04%，但仍低于2008年全年的平均水平,不过,细分来看，2009年4~5月份机构参与度明显相较一季度提高很多，参与度由一季度的57.78%(45次定向增发，机构参与26次)上升到69.23%(78次定向增发，介入54次)。

捕捉增发股投资机会

上市公司融资后投入的项目具有良好市场发展前景或是增发后公司得到优质的重组资产，都有望使上市公司质地发生根本变化,不仅体现在基本面,就是在二级市场的股价也会有大幅表现。如2009年1月，宏图高科定向增发1.25亿股收购三胞集团持有60%的北京宏三股权和63.8%的浙江宏三股权，三胞集团的IT连锁业务全部注入宏图高科。受此利好影响，公司完成增发当日华丽涨停，17个交易日上涨了30%以上；粤电力A4月20日公告显示拟向大股东粤电集团以6元/股的价格定向增发2亿股，用于云南信扎西煤电一体化项目、茂名热电7号机组、徐闻勇士风电等项目后。预案公布当天，股价涨停报收。此外，还有日照港、汕电力A等一些完成增发或公布预案的公司，都在实施或预案的当天实现涨停。

从操作角度来看，大多数上市公司在增发实施前夕股价都会被拉升，因此，投资者特别要关注那些仍未实施增发，但距增发实施有效日临近且目前股价跌破增发价的公司，他们往往会在短期内不遗余力地拉抬股价，以便为顺利增发制造良好环境，如丹化科技、世茂股份、瑞泰科技等，均在增发前实现了一波快速拉升。近期投资者尤其要关注2008年6、7月份期间提出增发预案的16家公司，目前ST太光、西北轴承、通威股份3家公司的复权收盘价还处于破发的窘境，大湖科技、金宇集团、赤天化等11家公司，5月以来的市场表现也弱于同期大盘，这种增发前股价相对滞涨的公司，为了顺利完成增发，未来或许会出现相对较大的拉升可能。

但不能否认的是，依然有不少公司方案出台的首日出现大幅下跌，但投资者对增发股的投资机会仍有迹可寻，正如《红周刊》2007年27期《定向增发：股价涨幅诱 机会风险同在》一文所述，股价大幅上涨时间主要集中于定向增发从预案出台至获准日之前，而短期涨幅最大阶段则又集中于股东大会公告日至获准日期间。

铁矿石套利行为推动BDI指数水涨船高，但是目前铁矿石谈判在即，而库存可让中国钢企消化3个月，BDI指数将上涨乏力。

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