航天机电：光伏产业有较大发展空间 增持评级

根据欧洲光伏工业协会EPIA预测，2020年世界光伏发电将占总电力的2.05%，到2030年光伏发电将占全球发电量的13.79%，而2007年这一比例仅为0.07%，据此推算，未来二十年，全球光伏产业的年复合增长率将达到25%以上，光伏产业还有较大的发展空间。

公司确立了大力发展新能源光伏产业，经济目标计划到2015年实现销售收入达到200亿元，而其中新能源光伏产业实现收入140亿元，占比达到70%，全力打造垂直一体化光伏产业链，而完整和顺承的产业链条，不仅有助于规模经济的实现，而且便于产业链条的衔接，充分发挥整体技术和资源优势。

汽配产业作为公司的优势产业，拥有丰富的科研和生产经验，公司在确保已有的重点客户的基础上不断扩大份额，积极寻求新的业务增长点，尤其在新能源汽车零部件开发上有着比较高的起点，同时，加大与自主品牌汽车企业的合作力度，建立起汽配产业长期竞争优势。

公司在致力于航天航空事业的同时，积极推动航天技术应用产业的发展，依托航天技术，集中优势资源，加速成果转化，结合复合材料应用市场化，积极开拓新材料民用领域市场，在航空航天等领域形成自己的特色产品。

根据对公司情况的综合分析，初步预测公司2010年~2011年将分别实现营业收入21.10亿元和33.81亿元，EPS分别为0.15元和0.23元，2010年和2011年的静态市盈率分别为40倍和26倍，给予“短期增持”和“长期A”投资评级。

作为公司投入巨资大力发展的光伏产业，由于在当前阶段的技术水平下，光伏发电的发电成本较高还不具备完全市场化的竞争优势，仍需要政府的政策扶持。因此，光伏产业的发展更多依赖于政策的导向。（英大证券）