晋亿实业：汽车紧固件增长明显 中性-A评级

普通紧固件出口有所复苏，但盈利能力还未恢复。高铁扣件下半年开始将进入交付高峰，高铁建设热情将延后交货回落。从目前订单来看(在手订单近20亿元)，公司高铁扣件今年预计交货超过10亿元。未来两年是高铁交付的高峰期，国产化率的提升，将使公司高铁扣件订单明年仍将增长20%左右。高铁扣件今年价格有所回落，但毛利率仍然超过25%。

公司汽车紧固件今年开始增长明显，预计全年增幅可能在100%左右；汽车紧固件的量产，使得该产品的盈利能力大幅提升，估计净利润率已近20%左右，不低于高铁扣件的盈利。由于我国对欧洲紧固件的反倾销效果初现，推动了汽车紧固件的国产化进程，这一产品有可能成为继高铁扣件后的又一增长点，但也存在不确定性。

预计公司未来三年每股收益分别为0.24元、0.31元和0.33元，合理股价在6.8元左右。由于汽车紧固件增长有不确定性，暂维持“中性-A”评级。（安信证券）