八一钢铁：具有明显的资源优势 推荐评级

八一钢铁具有明显的资源优势，公司大股东八钢集团铁矿石自给率，按现有铁矿石产量计算，大约为30%左右，但如按铁矿资源储量计算，满足率可超过100%，

煤炭自给率在48%左右，铁水关联交易价格定价较低，因此八一钢铁具备较强的成本竞争能力。公司还具有较强的区域优势。新疆幅员辽阔，占我国国土面积的1/6，首府乌鲁木齐离最近的内陆省会城市-兰州-的距离也有近1900公里，运输成本高昂，市场比较独立，难以受到中东部市场的冲击。更难得的是，大力发展新疆已经是国家战略，新疆钢铁需求必将大幅提高，八一钢铁将直接受益。我们预计公司2010年、2011年EPS 在0.7元、1.0元左右，对应目前股价PE分别为16倍、11.3倍，公司目前PB为2.7倍，钢铁行业平均水平为1.42倍，估值相对偏高，但考虑到公司2011年资源自给率、产能利用率的提高及优越的区域主题投资，给予公司“推荐”评级。（国信证券）