锦江股份：股价已具有吸引力
国信证券－推荐评级
按照目前重组时间，我们调整了2010年的盈利预测，预计今年全年每股收益约为0.51元，维持2011、2012年每股收益0.63元和0.75元的预测，当前股价对应三年动态市盈率分别为42倍、34倍、29倍。之前由于世博会及重组时间低于预期，股价有一定程度的下滑，但当前股价已较具有吸引力。因为1、虽然经济型酒店已度过了高峰期，但总体上说，这一行业仍然处于高速发展期，这从各个连锁公司的年度发展计划即可看出。即使在美国这样的成熟市场，也给予中国经济型酒店以高估值，目前，锦江股份处在与如家、七天、汉庭等相当的估值水平上；2、世博人数虽然低于预期，但是我们之前已强调过，世博对于锦江之星的主要影响在于平均房价的提升，从我们近期对数家门店的实地调研看，锦江之星平均房价的提升是比较乐观的；3、在重组之后，锦江股份组织架构的变更、管理层激励的出台、锦江之星本身管理的改善，都可能成为后期股价上升的催化剂。基于以上原因，继续维持"推荐"评级。
