科华生物：目标价26.62元

兴业证券－推荐评级

我们近日参加了科华生物的股东大会，与公司管理层就行业竞争格局、公司业务状况以及未来发展战略等问题作了沟通交流。

乙肝检测禁令对公司业绩影响有限。根据我们的估算，即使以最悲观的预测，该项收入的减少对公司EPS的影响也仅为0.05元，2011年后公司将重拾快速增长的步伐。

医疗仪器接过高增长大旗。自2009年开始，医疗仪器业务尤其是自产仪器增长迅猛，2010年一季度仍然保持高速增长，成为了公司新的增长点，有效弥补了诊断试剂业务的增速下滑。

血筛业务是长期最大的看点。今年下半年将进行全国14个城市的血筛核酸检测试点，明年有望在全国范围内正式铺开，我们初步判断该业务对今年的业绩影响不大，明后两年将受益明显。

业绩预测。假设血筛业务如期开展，我们预估公司2010-2012年EPS分别为0.57、0.79和1.04元，今年的业绩增速基本上是未来几年的最低点，明后两年公司将迎来加速增长。我们认为公司股价在近期持续大跌后估值优势明显，维持“推荐”评级。

风险提示。公司血筛业务的规模、盈利情况以及具体开展时间均存在一定的不确定性。