爱尔眼科：加快连锁扩张步伐

国金证券-买入

公司实现营业收入60，645万元，同比增长38.11%;营业利润12，341万元，同比增长70.19%;归属母公司净利润9，249万元，同比增长50.72%。每股收益0.69元。

2009年公司主要的经营指标均比较可观:

医疗服务收入占总收入的比率有所提升，达到73.63%;毛利率也略有提高，较去年同期上升2.7个百分点;

公司门诊量达到79.74万人次，较去年同期上涨26.35%;单次门诊的平均收入达到645元，较去年同期上涨11.56%。

公司在年报中公布的扩张计划显示，2010年公司将在省会城市和直辖市通过新建或收购方式建立5-8家医院，在湖南省的地级城市新建或收购2-3家医院，在湖北新建1-2家医院。

我们预计，截至2010年底，公司旗下处于营业状态的二级医院有望达到19家;三级医院有望达到14家。

我们预计公司2010-2012年的EPS分别为:1.042元、1.524元和2.195元，净利润年均符合增长率达到47%。考虑到公司业绩的高速成长，以及近年快速扩张的节奏，我们认为公司具备长期投资价值，维持“买入”的投资评级。