爱尔眼科：加快连锁扩张步伐具备长期价值

公司实现营业收入60,645 万元，同比增长38.11%；营业利润12,341 万元， 同比增长70.19 %； 归属母公司净利润9,249 万元， 同比增长50.72%。每股收益0.69 元。

2009 年公司主要的经营指标均比较可观：

医疗服务收入占总收入的比率有所提升，达到73.63%；毛利率也略有提高，较去年同期上升2.7 个百分点；

公司门诊量达到79.74 万人次，较去年同期上涨26.35%；单次门诊的平均收入达到645 元，较去年同期上涨11.56%。

公司在年报中公布的扩张计划显示，2010 年公司将在省会城市和直辖市通过新建或收购方式建立5-8 家医院，在湖南省的地级城市新建或收购2-3 家医院，在湖北新建1-2 家医院。

我们预计，截至2010 年底，公司旗下处于营业状态的二级医院有望达到19家；三级医院有望达到14 家。

我们预计公司2010-2012 年的EPS 分别为：1.042 元、1.524 元和2.195元，净利润年均符合增长率达到47%。考虑到公司业绩的高速成长，以及近年快速扩张的节奏，我们认为公司具备长期投资价值，维持“买入”的投资评级。（国金证券）

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