恒瑞医药：医药白马 制药龙头

38岁的郭晓仲年初在朋友的推荐下，40元左右购买了1500股恒瑞医药（600276.SH），尽管目前每股已经获利将近10元，但是他还没有卖出的打算，因为朋友告诉他，这家医药板块的龙头企业成长性很好，而且未来几年将会明显受益于“新医改”。

“这笔钱短期内不会动用了，希望10年后给儿子赚出个出国的学费就行。”郭晓仲3年前辞职下海，和两个朋友在北京开了一家旅行社，由于工作繁忙，他平时对股票没有太多研究，除了购买了基金和保险外，他对股票投资的希望是能够获得稳定而长期的回报。

恒瑞医药恰恰是符合郭晓仲需求的医药领域白马股。作为国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地，恒瑞的抗肿瘤药销售在国内排名第一，销售超过了包括跨国医药集团在内的所有竞争对手，市场份额达17%以上，公司也是国家定点麻醉药品生产厂家。目前主要产品有抗肿瘤药、心血管药、手术用药、内分泌药。

从2000年上市以来，恒瑞医药经受了多次的国家行政性药品降价，但通过持续新产品推出及业务转型，成功化解了药品降价对公司带来的负面影响，使公司盈利能力逐年上升，主营业绩也保持着较快速度的增长。

2006年~2008年公司每股收益分别为0.48元、0.8元和0.82元。今年前三季度公司实现收入22亿元，同比增长约24%，每股收益0.76元。此外，2006年~2008年公司都实行了分红送股，分别为10送2派1（含税）、10送2派1（含税）和10送3派1.6（含税）。

近年来，随着生活水平的提高，国人的疾病谱也在不断变化，肿瘤已经成为威胁健康的主要疾病。世界卫生组织官员在2008年国际肿瘤学年会上曾提出警告，到2010年，癌症将取代心血管病成为世界死亡人数最多的疾病。

世纪证券报告指出，作为国内抗肿瘤药物龙头，恒瑞医药凭借长期建立的产品优势与市场优势，有望在新医改带来的医药市场环境以及抗肿瘤药物需求市场持续快速增长推动下，充分发挥并扩大既有优势，保持稳定增长的势头。

从被动仿制，到主动抢仿，再到抢创结合，这是恒瑞医药的研发模式。公司一边继续抢仿抗肿瘤用药、麻药镇痛药和抗感染药，同时开始进行抢仿和自主创新结合的道路。

今年8月下旬，公司自主研发创新药“瑞格列汀”获准美国食品药品监督管理局（FDA） 进入一期临床，这是国内首次进入美国FDA 临床试验的化学制剂药。瑞格列汀用于治疗Ⅱ型糖尿病，已申请中国和全球化合物专利，预计公司将在2010 年1 季度完成一期临床，进入二期临床试验。全部三期临床试验预计将需要5 年左右的时间。

这对于郭晓仲的预期收益来说很合适。10年后，正是恒瑞医药受益于“瑞格列汀”中期，结合恒瑞医药近3年来连续送股的实际情况，他现在所持有的股票，将在10年后给他带来可观收益。

恒瑞医药每年的研发投入高达2亿元，是国内少见的重视研发的企业。目前，公司在仿制药方面获得的新药证书有100个，创新药申请了69项发明专利，其中33项世界专利，年外贸销售约1.2亿元。今年年底,公司制剂生产线将接受美国FDA 的正式认证，如成功通过，公司将正式取得进入规范市场的制剂通行证，这对中国制药行业来说是重大突破。

目前来看，公司的风险因素在于各类新药审批上市进度存在一定不确定性，而创新药的临床时间可能会长于公司预期，也会面临一定风险。鉴于公司未来的高成长性，公司具备潜在的长期投资价值。(赵杰)

上海家化：女人的生意再做百年

有这样一则广告，不知你是否还记得。广告上印的是三十年代当红的明星白杨，甜心一般的笑容，胸前一束鲜花，那扮相让所有的女人心向往之。而广告的产品，就是当年“最为爱美仕女之妆台良伴”的雅霜雪花膏。

如果你生于50、60年代或者更早时期，相信你或多或少会有这个广告以及雅霜的记忆，那是在物质比较匮乏的背景下，女人们最好的护肤品。不只是雅霜，“友谊”“美加净”“六神”等等，相信也同样藏在你记忆深处的某个角落。毕竟，那是几代人集体的记忆，也是几代人对美认知和追求的起点。

当然，在这里，我不是想和你讨论一个怀旧的话题，我想强调的，是这些当年垄断国内日化用品市场的产品，均属于同一家公司——上海家化（600315.SH）。这是一家有着百年历史，历经风雨而越发蓬勃的公司。

上海家化的前身是诞生于1898年的香港广生行有限公司，成立之初的当家品牌，是风靡一时的“双妹”花露水，伴随近年来人们追求美的需求呈现爆炸性增长，公司迎来了高速发展的契机。

不仅成功地推出了六神、美加净、佰草集、高夫、清妃等多个知名品牌，并于2001年在上交所成功上市，还成为国内销售量最大、品种规格最全、获奖次数最多、知名度最高的中国民族化妆品第一品牌。

近年来，上海家化表现出明确的发展方向，集中精力做好化妆品主业，不断优化产品结构，推出高毛利率产品，从而提高综合毛利率水平，提升盈利能力和收益质量。

在品牌战略上，上海家化所走的多品牌发展道路，并不是贪多求全的重复设置品牌，而是在各个细分市场上做足工夫，无交叉地覆盖多个领域，这就保证了各个产品永远有自己的立足之地和发展空间。

其中，“佰草集”作为专卖店产品，在全国门店扩展迅速，并在2008年下半年作为中国民族品牌首次成功登陆欧洲主流市场，而“佰草集”的最高端产品“太极泥”，自2007年重装推出之后，取得了良好的市场效益，在法国也是连续排名在丝芙兰单品销售额榜前十，并在2008年占据了“佰草集”销售收入的10%左右。

在国产花露水品牌中有良好的顾客忠诚度和美誉度的“六神”，作为基础用品受经济波动影响较小，堪称花露水中的龙头品牌，而且未来稳定增长可期。“双妹”这个上海家化产品家族中的老品牌，也在2009年重新登上舞台，而且，上海家化有意将其打造成中国化妆品唯一一个奢侈品牌，千元级香水、三百元级香皂以及蒋家后人的总策划，也将使洋货垄断的奢侈品日化市场得以打破。

现在，让我们做一个设想，假设早在50、60年代上海家化已经上市，并假设当时你在第一次使用“雅霜”或者是“友谊”的时候，就买了一些该公司的股票，那么，时至今日，随着公司规模的扩大，营业额和盈利利润的增长，公司的股价已经翻了多少倍恐怕是你想都不敢想的。

当然，时光不会倒流，历史也没有假设，但是，投资的机会却可以常在。不信吗？机会就在眼前，百年历史的上海家化，不断在女人这个生意上出奇出新，自然是有望续写下一个百年经典，而从现在起开始投资，还不晚。

百年风雨之后，上海家化历久弥新，做好女人的生意，上海家化有望再风光百年。(李静)

(本文来源：投资者报 作者：周俊)

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