超高市盈率发行的招商证券本周终于跌破其发行价了。与此同时，另一个让人叹为观止的事实则是：本周发行的第二批创业板新股已经以大大高于第一批的超高市盈率价格成功完成了发行工作，而且以极为抢手的气势被申购一空。招商证券的破发会不会引发“多米诺”效应呢？
招商证券是今年11月份发行上市的一只新股，发行时高达31元（市盈率为56.26倍）的价位曾经遭到市场的广泛质疑：这么高的市盈率会不会破发？由于今年以来尚没有新股破发先例，有的甚至还被持续狂炒，所以上市后该股始终在31元上方运行。直到本周新股扩容极度提速后，最终还是挺不住了。
具有讽刺意义的是，招商证券的破发丝毫没能阻挡第二批创业板新股以更高的市盈率发行。如果说第一批创业板公司以平均57倍的超高市盈率发行曾一度引发它们上市后会不会破发担忧的话，那么，这批新股上市后继续大幅上涨的气势无疑让几乎所有的投资者深信，第二批平均市盈率进一步抬高至83.59倍的创业板新股，至少目前不会有破发之忧，甚至能让申购中签者再度大赚一把。
创业板新股发行市盈率越发越高，显然与上市后照样受到爆炒有关。例如发行价为17.75元、发行市盈率高达57.26倍的吉峰农机上市后最高竟被炒到96.5元，相当于311倍的市盈率！与其相比，100多倍的发行市盈率似乎仍有上行空间。创业板公司上市后大受追捧，除了“新股不败”的心理在起作用外，更重要的原因则来源于“苏宁效应”。人们注意到，发行价16.33元、开盘价29.88元的苏宁电器上市5年多来，经过连续大剂量送转，股价复权已经相当于1000多元。也就是说，开盘买进该股并一直持有的投资者，5年多回报高达30多倍。于是，经营农具连锁店的吉峰农机赫然被作为“苏宁第二”狂炒起来。现在的问题是，创业板公司中是否真有“苏宁第二”、“苏宁第三”？笔者以为，即使有也只能是凤毛麟角，而且也不是上市几天就能看出来的，而现在狂炒创业板的氛围已经高涨到了几乎将所有的创业板股票都当成苏宁来大炒特炒了。应该看到，与苏宁同时上市的其它中小板股票不乏沦落为“ST”者，而创业板的退市风险更是大大高于主板和中小板。
本周以来，创业板出现了全线破位下跌走势，本周上市的中小板新股更是频频陷入了“滑铁卢”，说明招商证券的破发多少还是对炒新狂潮泼了一盆冷水。虽然破发现象暂时不会出现在创业板和中小板中，但一旦上涨行情出现逆转，新股下跌速度和幅度肯定大大超过众多主板个股。
（本文作者为知名市场分析师）
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