中兴通讯：跟跑到领跑
中兴通讯（000063.SZ）董事长侯为贵近日在总结公司在金融危机中的表现时表示，过去和国际同行相比，中兴通讯的技术能力、产品有一定差距，但现在已经在很多方面超过他们，在全球竞争中，尤其是在重视技术且通信产业正面临升级的欧美高端市场的竞争中，中兴通讯逐渐显现出优势。
过去是跟跑者，现在是齐跑者，未来要成为领跑者。这是侯为贵对中兴成长之路的总结和对未来的期望。
未来十年甚至二十年，中兴通讯只要坚持它的治理理念和企业文化，坚持收入10%的研发投入，那么，它将成为全球最富竞争优势的通信设备制造商。
巴菲特说，退潮时才能看出谁在裸泳。当遭遇危机时，才能显现出一家企业的顽强生命力。而中兴通讯，正是在一次次的内外危机中不断成长和壮大，而实现这一系列蜕变的根，在于中兴通讯坚持不懈地对研发投入的重视。
上世纪90年代初，中兴通讯险些因股东利益纷争而夭折，但经营班子和技术骨干走出关键一步，集资成立独立公司，并在后来与中兴原股东设立了现在的中兴通讯母公司——中兴新，这让中兴重新获得了新生。
与此同时，越来越多的IT企业在股东短视行为中灭亡，因为企业赚得的利润被股东分走，无法更多投入到研发当中，而中兴通讯则说服股东，将更多的资金投入到研发，这保证了中兴通讯在此后十多年中的竞争力。
2008年，金融危机同样导致了国际电信设备制造商的整体滑落，但中兴通讯却不断扩大全球的市场份额。这样的竞争优势，正是来自于对研发投入的长期重视，以及对国内外市场的准确把脉。
中兴通讯长期坚持将销售额的10%作为研发投入，在6万员工中有近70%是研发和技术服务人员。侯为贵总结称，“即便在国际金融危机的时候，在竞争对手迫于压力而缩小研发规模的时候，我们的研发投入增速仍然超过了收入增速。”
帮助中兴通讯取得成功的另一要素是公司治理，无论是侯为贵，还是之前的张太峰、曲征，管理中兴通讯都是坚持“无为而治”这一理念。在米周的《中兴通讯》一书中有如下描述：中兴通讯的员工称，“正是董事长们的无为而治使中兴变得有为。”而侯为贵则认为自己的主要贡献之一，就是维护了一种相对单纯的经营环境，其中包括与董事会的关系。
在2009年的三大通信运行商3G设备招标中，中兴通讯获得了36%的综合市场份额，尽管只是起跑阶段，但其成为最大的3G设备制造商已经初具雏形。按基站数量计算，中兴通讯在全球3G设备市场的份额也已经达到18%。
被称为“中国3G之父”的李世鹤表示，目前3G网络的效果还可以，“但要完善，起码还需要增加3倍的建设规模。我相信，未来10年内3G将是主流的通信技术。”
从这一点看，至少在未来10年，3G的建设投资将仍是国内电信市场的主题，而后，则可能继续迈入4G时代。
因此，以中兴通讯为代表的国内通信设备制造商，将继续在中国通信业的一次次更新换代中分享设备制造盛宴，并依此提高在全球的竞争力。这样的增长机会在未来10~20年间都将长期存在。
中兴通讯，正在从一个全球的行业跟跑者成长为一个领跑者，长期投资者不妨与它共同分享未来成长中的快乐。(周俊)
贵州茅台：最赚钱的白酒
“提价事件”再次将在群山环峙中诞生的贵州茅台（600519.SH）推上了风口浪尖。
贵州茅台12月7日称，自2010年1月1日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为13%，公司的主力产品53度普通茅台的出厂价格将从439元提高到约499元，提高约60元，高档白酒的天花板再次上移。
公司董事长袁仁国表示，“贵州茅台规定在出厂价提升后，经销商的零售价不得提升。如果经销商违反规定提价，将面临终止合同、扣保证金的处罚，严重的将取消经销商资格。”
话虽如此，但在茅台宣布提高出厂价之前，零售价格已经有过一轮上涨，从而保障了经销商的利润。这场“提价之战”也战得“如此艺术”，难怪诸如 申银万国、国金证券(600109)这样的大券商也力挺茅台，但这一切不得不归功其牢固的市场地位。
素有中国“国酒”之称的茅台的前身是贵州茅台酒厂，始建于1950 年，是政府没收三家私人作坊组建的地方国营酒业工厂。曾在1915年巴拿马国际博览会上被评为世界第二名酒，荣获金质奖。半个多世纪以来，它以精湛的酿造技艺和独特的色、香、味，为世人称颂，名甲天下，成为国内外市场的“酒中明珠”。
茅台每年产量的60%供给于政府和部队，只有不到40%的产品投放到市场中。政府、军队方面稳定的需求，以及市场上高端产品供小于求的缺货状态使得茅台秉承着“酒好不怕巷子深”的天然优势，也成为了中国白酒行业最赚钱的企业。
这些更取决于茅台风格独特、品质优异的产品优势。茅台镇周围都是海拔1000多米的高原，衔山环抱，几乎密不透风，是最难得的酿酒圣地。中科院土壤专家实地考察后指出，茅台这种紫色钙质土全国少有，是茅台镇酱香白酒生产的重要基础。再加上周围湿润、闷热的气候，形成了独特的微生物菌群，而这些微生物在酒曲和原料上的繁殖，以及其复杂的生物代谢机理，使茅台镇酱香白酒的风味成分更加复杂、协调。
在工艺上，茅台则严格按照端午采曲、重阳投料、九次蒸煮、八次加曲、八次堆积入池发酵、七次取酒，历时整整一年。再经最少3年以上的窖藏，以及酿酒技师的精心酿造，反复调剂，采用先进的蒸馏酒酿造工艺及设备精心配制，才上市销售，出厂时间至少五年。
纵观茅台2009年前三季度的收入状况，尽管受消费大环境的影响，但是上半年报表显示高度茅台酒营业收入47亿元，同比增长25%，在成本几乎同步增长情况下，毛利率达到惊人的92%；低度茅台酒营业收入同比下降15%，毛利率同样惊人，高达91%。
公司自2005年开始实施“十一五”万吨茅台酒工程，2005至2009年间年均新增产能2000吨，由于工艺要求，公司的白酒从生产窖藏到可以出售需要5 年的周期，2005年新增的产能推动2010年销量的增长，无疑为茅台在资本市场上的强劲做好了铺垫。
鉴于此，在银河证券食品饮料行业分析师董俊峰看来，公司未来若干年业绩增长确定。
在业绩稳定增长的大环境下以及股价问鼎白酒业桂冠的同时，茅台在分红上也从未吝啬，从2005年到2007年三年间，贵州茅台的现金分红数额分别为1.42亿元（含税，下同）、6.61亿元、7.89亿元，其分红比率分别为12.23%、43.92%、27.87%。2008年度拟派现10.91亿元，在提取法定盈余公积金之后，2008年实现的可供股东分配利润中有30%被用来分配。(肖妤倩)
张裕：从铁公鸡到高福利
“张裕这样的优秀企业，将来一定会在全球市场打开一个很好的局面，我还会增持张裕的股票。”听到罗杰斯对张裕A（000869.SZ）如此认可，也许百年之前的“张裕”从未想到会有如今的成就。
1871年的一个夏夜，一位法国人在法国领事举办的酒会上讲述了自己的故事：咸丰年间他曾随英法联军来到烟台，发现野葡萄漫山遍野，苦于征战的士兵们宿营期间采摘后将其酿制成酒，竟然被这一股股红色琼浆所深深迷恋，战后便留在此地开始了一边享用，一边兜售的葡萄酒生意。
说者无意，听者有心。参加酒会的张弼士听罢便多了一桩心事，随后，张弼士考察了烟台的葡萄园种植和土壤水文状况，并在1892年，先后斥资300万两白银在烟台创办了“张裕酿酒公司”，中国第一个葡萄酒公司终于“显山露水”。
在孙中山先生为之题字“品重醴泉”之后的1914年，地下窖藏了整整18年的张裕双麒麟牌葡萄酒和白兰地问世了，曾经被称为舶来品的葡萄酒如今也“土生土长”。为此张裕还特地制作了装满样酒的大型彩车，沿街送酒。这样别出心裁的销售方式顿时引起“酒民”的关注。随后，张裕一路攻占上海市场，“所向披靡”叹为观止。
就这样，经过一百多年的发展，张裕俨然成为多元化并举的集团企业面孔，跻身中国乃至亚洲最大葡萄酒生产经营厂家的行列，并在2002年，被中国工业经济联合会评为“最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”，给中国的葡萄酒带上了“国际级”的标签。
实业上成功之后，张裕又分别于1997年和2000年实现了“液体”和资本的对接，在B股和A股市场先后“粉墨登场”。上市之后，在收入增长之余，分红也是业内有口皆碑的佳话。2000至2003年四年间，张裕A累计分红不超过2亿元，曾被“调侃”地叫做“铁公鸡”。2004年集团完成改制以来，张裕A每年的现金分红比例高达90%以上，五年来已累计现金分红达21.2亿元之多，成为投资者“高福利”的化身。
2009年，公司前三季度销售产品仍然以高档酒庄酒和解百纳增长为主，使得公司销售收入同比增长15.08% ，公司毛利率得以提升为70.1%，较去年同期提高了2.09 个百分点，最终实现净利润7.3亿元，同比增长23.57%。照这个态势，怀揣张裕的投资者今年又将获得一笔不菲的分红收益。
也许有人会对金融危机影响之下的收入和分红的增长抱有质疑。张裕在此次金融危机中也受到一定的影响，但是却能较快的恢复。其一是葡萄酒消费人群与高档白酒不一样，比较理性，非权即贵，其消费群体经济实力较强且有较强的持续性；其二是公司在渠道上的掌握能力较强；再加上公司的龙头地位和品牌力度都能弱化金融危机的影响。因此，在国金证券陈钢看来，公司在未来经济好转的背景下其受益程度远远高于竞争对手。
当然，张裕的发展和中国葡萄酒市场需求的快速增长密不可分，中投顾问《2009—2012年中国葡萄酒市场投资分析及前景预测报告》显示，中国的葡萄酒产业发展潜力巨大，近几年呈现出良好的发展态势，到2015年，中国葡萄酒行业的销售收入将达到400亿元以上。即便是海外有名的酒庄和投资者都觊觎中国市场这块“肥肉”。
趁着罗杰斯还没有成为张裕大股东之际，中国的投资者更该将“张裕”早日放进子女的口袋。(肖妤倩)
(本文来源：投资者报 作者：周俊)
