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周末十大券商机构荐股精选（12月18日）
发布时间:2009-12-18 19:26:15
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南京新百：期待地产业务带来的增长予推荐
主营三块业务。公司目前主要包括三块业务，分别为商业零售、制药和房地产，目前主业为商业零售，其销售和净利润占比均在90%以上，未来看点和亮点则在房地产业务。
商业零售未来增长空间有限。新百总店2010 年进行装修改造，但是选择在淡季且改造规模较小，我们判断对来年盈利冲击较小；东方商城托管给金鹰商贸，预期09 年贡献净利润在800-1000 万左右；芜湖新百由于自身财务压力较大，对公司现阶段净利润贡献不大。公司三家门店相对成熟，未来成长空间较小。
房地产业务是未来看点。新百主楼2010 年开始有望招租，我们预计当年出租率有望达到50%，当年可预计贡献2500 万元左右；河西土地已经实现大幅升值，若相关住宅项目若在2010 年顺利开工，则2011 年公司业绩将迎来爆发性增长。预计河西和盐城两个地产项目累计有望为公司贡献40-50 亿的收入，12 亿左右的净利润。
医药为辅助性业务。公司目前制药销售年贡献收入和净利润占比在3%和7%左右，未来该业务更多体现辅助性作用。
盈利预测和评级。我们预测公司2009-2011 年的EPS 分别为0.24 元、0.31 元和1.06 元，分板块估值13.1 元，资产重估价值14-15 元，我们首次给予公司“推荐”的投资评级。风险方面主要是房地产项目开工进度不达预期带来的风险。（兴业证券）
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