一边是出类拔萃的超额收益率，一边是频频曝出的零负收益，结构性理财产品犹如一朵带刺的玫瑰，让投资者跃跃欲试，又有些犹豫不决，只得感叹一句，“想说爱你不容易”。

超额收益结构性产品“称王”

曾以超高收益“称霸”银行系理财市场的结构性理财产品终于回来了。

中国社会科学院金融研究所理财产品中心本周发布的《银行理财产品分析与评价月报（2009年9月）》显示，9月份人民币评价产品超额收益前10名中，有6款为结构性产品，且三甲均为结构类产品。其中，2款产品挂钩标的为股票，另外4款产品则挂钩大宗商品，如德意志银行发行的“德银农产品收益优化指数挂钩结构性投资产品”、恒生银行发行的“黄金挂钩保本投资产品区间投资（美式）（XUVR96）”，超额收益率分别为4.20%和1.95%。挂钩股票的2款产品均由恒生银行发行，期限为2年，期望收益率7.80%，超额收益率为5.22%。

同时，外币评价产品超额收益前5名也被结构性理财产品包揽。其中3款挂钩股票，1款挂钩大宗商品，还有1款挂钩利率。汇丰银行发行的“一篮子交易所交易基金挂钩结构性投资产品——汇聚中华一篮子交易所交易基金挂钩”期望收益率高达12%，超额收益率为10.2%。余下产品超额收益率在1.75%到8.34%不等。

所谓超额收益率是经由评价所得的理财产品期望收益率与相同期限、相同币种存款利率之差。而上述提到的超额收益率较高的结构性理财产品设计多为看涨型。

结构性产品仍是零负收益重灾区

出色的超额收益率固然很美，但结构性理财产品的“毒刺”也在时刻提醒投资者保持冷静。

例如上文提到的德意志银行挂钩农产品的结构性产品，它的最差收益为-10%，恒生银行挂钩黄金的理财产品其最差收益率仅为0.36%。结构性理财产品诱人的超额收益率最终能否兑现还有待时间的检验。

据了解，9月份到期收益前10名的人民币理财产品中，信贷类产品占到了绝大多数，结构性产品却难见踪迹；外币理财产品到期收益的前5名里，也只有2款结构性产品的身影。

更糟糕的是，结构性理财产品频繁面临“零收益”的尴尬处境仍没有改善。当月11款零负收益产品中，5款为商品结构性产品，2款为股票结构性产品。

数据显示，2009年上半年纳入统计的330余款到期结构性理财产品中，结构性理财产品到期负收益或零收益的理财产品有103款，最低年收益率为-10%，而未能实现预期最高收益率的理财产品更多。

结构性产品应“多看少动”

结构性理财产品“冰火两重天”的新闻早已不再新鲜。投资者应做好“多看少动”、“先研究再下手”的准备。台湾大学校友会理事长孙震提醒，普通老百姓若要投资，请先远离自己根本不明就里的复杂而专业的金融产品。

山东经济学院教授吴奉刚认为，结构性理财产品零负收益情况频频发生，与产品自身设计和发展思路差别有着直接联系。“比如说有的银行发行的结构性产品结构简单、期权费较高，所以产品收益实现概率大，但实际收益率不会很高；而有的银行发行的结构性产品结构复杂、期权费较低，所以产品收益实现条件较为苛刻，但往往依靠可能的较高收益吸引投资者，但其中就难免出现一些零收益甚至负收益产品。”因此，投资者购买之前应当仔细研究产品说明。

像所有投资品种一样，结构性产品购买也需要抓住时机，投资者“碰运气”的心态是不可行的。例如最近黄金、原油、有色金属等大宗商品价格大涨，有投资者希望借机跟风投资，这就很容易造成亏损。因为目前大宗商品已经强势反弹，价格也处在一个比较高的位置上，获得较高收益的可能就小了。

此外，结构性理财产品因为挂钩类型不同、产品和种类不同以及看涨、看跌或是区间的不同都可能造成收益的巨大差异。复杂的设计对投资者来说不仅难以判断收益，风险也相对更大。

[责任编辑：gavinyan]