农行7款挂钩RBS所发票据的结性产品有3款到期，其中“境外宝I股指挂钩美元2年”年化收益16.71%

根据普益财富对今年上半年到期的结构性理财产品统计，实际年化收益前25款产品平均年收益为9.51%，是一年定期存款利率的4倍多。

尽管如此，结构性理财产品的高收益与去年相比大打折扣，无一超20%。

农业银行“境外宝“安全着陆

今年初，当苏格兰皇家银行（RBS）爆出巨亏消息时，不少投资者所担心的与荷兰银行相关的理财产品会受影响。当时，理财周报对此做过详细报道，指出农行7款结构性产品的票据发行人是RBS，如果RBS重蹈雷曼命运，这几款产品的前景将不明朗。

幸好，事情在往好的方向发展。RBS通过出售资产挽救自己，而农行的7款产品中已有3款产品于6月5日到期“安全着陆”。更令人惊喜的是，这3款产品均取得不俗的成绩，其中“农业银行境外宝I股指挂钩美元2年”的年化收益达16.71%，高居上半年到期结构性理财产品收益TOP25之首。

该产品挂钩香港恒生国企指数对美国标普500指数的相对表现，只要恒生中国企业指数表现优于美国标普500指数，则投资者将获取相当于该表现差异大约1.10倍的收益。若恒生中国企业指数表现越大于美国标普500指数的表现，产品的收益就越高。显然，在这2年中，前者明显强于后者。

据悉，该产品2007年5月发行后受益于港股大幅上扬，产品最高净值曾达1.5308美元。随即，农行在1.51时组织了一次提前赎回，为近半投资者保住了高收益。2008年全球市场暴跌，香港恒生国企指数也有所回落，但由于同期美国标普500指数出现更大幅度的下跌，该产品美元净值始终在1.14上方。

今年上半年，在美国标普500指数启动之前，香港恒生国企指数再次发力，带动了该产品市值强劲反弹。使得该产品到期美元净值为1.3342，实际收益率33.42%，折合年化收益率16.71%。

农行另外2款与RBS相关的产品，境外宝I股指挂钩型人民币2年(汇率风险规避型)和境外宝I股指挂钩型人民币2年(汇率风险未规避型)年化收益分别为12.65%、9.61%。

TOP25荷兰银行独占三成

在上半年到期结构性理财产品收益TOP25榜单中，荷兰银行有8款，在众多银行中理财高收益能力突出。

其中，体现荷兰银行理财创新能力的是其提出了“反向挂钩”概念。如获得年收益14.83%的“标准普尔500指数反向挂钩结构性存款第二期澳元款”，便是看跌标准普尔500指数。事实上，这里的“反向挂钩”是指看空所挂钩的标的，这种投资方式并不少见。但可贵的是荷银在2008年5月甚至更早便开始看空标准普尔指数，不仅预测准了下跌趋势，还将产品期限设定为1年，避免了目前反弹的尴尬局面。

荷兰银行的2款“区间累计利率挂钩”产品也值得关注。年化收益10%的“区间累计利率挂钩结构性存款澳元款”产品，挂钩澳大利亚银行3个月短期利率，只要投资者预测3个月澳洲银行短期利率在0－10％之间，则实际落在该区间的天数最终会决定投资者获得最高收益（即10％）的比例。事实上，投资者最终除拿到10%的年收益外，还赚取了汇率上涨的红利。从今年3月到6月，澳元兑人民币涨幅在20%以上，超过了产品本身的收益。

挂钩股票仍是结构性产品主流

上半年到期结构性理财产品收益TOP25榜单中有10款为挂钩股票的产品，其中又以挂钩中国概念的港股为主。如花旗银行于今年3月发行的“5年期挂钩一篮子中国概念股票每日累计可自动提前终止澳元票据”，挂钩六大H股：中国中铁、中国铁建、中国石化、中国石油、中国中煤、中国神华。

该产品根据挂钩股票的表现，在第一个季度观测区间内的每个票息观察日，所有6个挂钩股票观测值均大于各自季度浮动票息触发点。在第一个自动提前终止观察日(2009年6月17日)，6个挂钩股票观测值均大于各自初始水平的100%，发生自动提前终止。

今年3月花旗银行（中国）在设计该款产品时，看好中国概念股票以及在宏观经济刺激计划之下的中国基建和能源行业。当时市场气氛低迷，股票价值遭受打压，花旗依然创新推出了这款基于“每日累计票息”的代客境外理财票据，使得投资者能在低位吸纳，从而在市场回暖上升时候赢得高额回报。

上榜到期结构性产品收益TOP25的只有5款来自中资行，外资行在该类产品设计方面实力仍然暂时领先。

[责任编辑：gavinyan]