银河磁体（300127）今日逆市上涨，至收盘涨10.02%，全日换手率为6.97%。公司是国内为数不多的规模粘结钕铁硼磁体供应商。公司的粘结钕铁硼磁体产品是各类微电机的基础电子元件，广泛应用于信息技术、消费类电子、通信、家用电器、汽车、办公自动化设备等多种领域。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.48、0.72、0.93元；对应的动态市盈率为49、33、25倍；当前共有4位分析师跟踪，全部给予“买入”评级；综合评级系数2.00。

公司专业从事粘结钕铁硼磁体元件及部件的研发、设计、生产和销售，是国内最大的粘结钕铁硼生产企业之一，目前已具备年1200吨左右的生产能力。2010年，公司实现营业收入3.32亿元、净利润0.54亿元，同比分别增长33.33%、32.26%。

公司目前主要产品包括：磁盘驱动器主轴电机磁体和汽车微电机磁体等。磁盘驱动器用钕铁硼是目前公司收入和利润的主要来源，占比在70%以上，毛利率约30%。汽车微电机磁体利润占比虽小但毛利较高，2007-2010年毛利率平均在45%以上，远高于磁盘应用领域，该市场目前仅处于起步阶段。

公司未来的增长主要来自硬盘驱动器用磁体产品。目前公司的硬盘驱动器用磁体产品毛利在33%左右且供不应求，现有硬盘驱动器用磁体产能为150吨/年，募集资金拟在未来两年内为公司新增600吨产能，进入硬盘驱动器用磁体产年全球前三甲。

未来重点关注募投项目和国际专利到期。公司上市募投项目为两个：年产600吨高精度、高洁净度硬盘用粘结钕铁硼磁体扩建项目和年产200吨高性能汽车用粘结钕铁硼磁体扩建项目，项目投资分别为13870万元和4790万元，项目预计将于2011年年底达产，将进一步优化公司产品结构。同时，国际钕铁硼成分专利将于2009-2014年逐步到期，届时公司在上游原材料采购方面具有主动性。二因素叠加将有望提升公司综合毛利率水平。

国信证券预计公司2011-13年每股收益分别为0.50、0.60、0.74元；目前股价对应市盈率分别为44、37和30倍，与同业的其它公司相比，公司估值水平基本合理。维持公司“谨慎推荐”投资评级。

风险提示：受海外经济不景气影响产品出口若大幅下滑可能导致盈利增长不达预期；MQ磁粉价格若大幅上涨导致粘结钕铁硼成本增加可能降低公司产品市场竞争力。