万向钱潮：宏源证券增持评级主业值得期待

等速驱动轴是新的利润增长点。公司募投资金将用于扩大等速驱动轴的产能，未来产能将从280万支扩大到1000万支。目前公司的订单充足，韩国威亚、通用等公司的订单将带来示范性效应，吸引更多的客户，未来公司的需求受行业波动的影响较小。

轮毂轴承业务将有大发展。受制于公司有限的自有资金，轮毂轴承产能没有很大的变动。今年增发募集资金，有效缓解公司资金紧张的局面，未来将得以扩大轮毂轴承的产能，以突破产能的限制。

万向集团旗下其他零部件资产有湖北通达集团、吉林新立德、江苏森威精锻。2009年，万向集团其他零部件资产的净利润大约为4亿元，高于上市公司。其中，湖北通达集团是最大的一块资产，其下边还有武汉佛吉亚通达排气系统有限公司等优质资产。

万向电动汽车公司已实现盈利。电动汽车公司旗下的动力电池组业务已经成熟，目前产能为3亿安时，同宇通客车、广汽集团、长安汽车、郑州日产等形成良好的合作关系。

首次给予“增持”评级。预计公司2010-2012年的每股收益为0.41、0.53、0.63元，对应市盈率为24.75、19.21、16.29倍。集团其他零部件资产、万向电动汽车等资产的注入在时间上存在一定的不确定性，首次给予“增持”评级。