东富龙：业绩环比有望逐渐上升 买入

投资要点

减持压力降低，短期股价压制因素可能消除。公司连续两次公告，持股5%以上的复星医药产业发展有限公司在今年上半年持续减持公司股票，累计452.49 万股，累计减持股份比例达到2.51%，不断减持势必影响了股价表现，但随着复星医药持股比例降至5%以下，对二级市场的影响正明显减弱，预计短期股价压制因素可能正在消除。

订单上半年旺盛，下半年业绩有望环比上升。随着2013 年底注射剂认证期限的临近，更多的企业可能无法继续等待，纷纷开始采购，今年一季度公司预收款为4.94 亿元，相比年初增加近8000 万，据此估算一季度新增订单预计近3 个亿，我们认为存量需求有望将于今年正式放量，由于订单确认为收入存在4-10 个月的交货期延迟，因此我们判断下半年的季度业绩有望呈加速成长态势，预计季度间业绩环比上升明显。

不断提升服务质量，塑造核心竞争力。为了让所有客户都能够持续安全地使用东富龙冻干机，公司专门设立服务总部和遍及全国的售后服务体系，并建立全国统一的售后服务热线、传真及邮件，从而为客户提供专业的售后服务。

近期公司发现个别服务人员误导客户签订个人售后服务协议，这可能会对客户的后续使用造成不利影响，为此专门予以纠正，体现出公司对服务客户的认真态度。

财务与估值

我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.38、1.81、2.10 元，考虑可比公司平均市盈率水平，给予公司2012 年24 倍市盈率，对应目标价33.1元，维持公司买入评级。

风险提示

新版GMP 标准低于预期的风险，冻干单机向系统升级低于预期的风险。

方兴科技：预计上半年业绩大幅增长 买入

战略成功转型上半年盈利大幅增长。公司通过一系列资产重组，果断舍弃亏损的浮法玻璃业务，转而集中电熔锆等新材料和ITO 玻璃产业链，二者上半年收入贡献分别为1.79 亿元和1.96 亿元。我们预计公司上半年营业收入4.03 亿元，综合毛利率为22.02%，EPS为0.5 元/股，较去年同期增长66.7%。

定向增发稳步推进，预计年底或将实施。公司3 月份发布公告，披露定增意向，6 月14 日定增方案通过国资委审批，21 日公司发布非公开发行股票预案，7 月6 日经临时股东大会审议通过，且公司与关联方及大股东蚌埠设计院签署土地转让和股份认购的相关协议，下一步公司拟上报证监会。表明定增蓄势待发，募投项目或先行启动，预计最快年底将实施增发。

依托技术升级寻求盈利新增长点。此次定向增发主要用于新建生产线：一是年产5000 吨高纯锆和3000 吨微纳米锆，二是年产3,910万片3.5~12.1 英寸电容式触摸屏。其中，高纯锆售价6‐7 万元/吨，微纳米锆售价达到30 万元/吨，较普通电熔锆3‐4 万元/吨的价格具有明显的盈利优势。而电容式触摸屏作为ITO 下游产业链的延伸，将采用使触摸屏更为轻薄的最新OGS 方案，贴合技术发展潮流，有望配套中兴、华为等国内知名企业。

预计 2012、2013 年公司EPS 分别为1.03 和1.49 元，对应当前股价PE 为19.77 和13.69，考虑到公司的高成长性以及国内龙头地位，给予公司“买入”评级。