上海家化：品牌快速增长 维持买入评级

公司前三季度化妆品主营销售增长16.6%，其中佰草集、高夫、美加净等品牌持续快速增长，六神等品牌稳健发展。东方证券认为，前三季度公司盈利超过收入增长的主要原因是高毛利率化妆品品牌销售比重不断提升带来的综合毛利率上升和期间费用的控制得当。

回顾佰草集的成长过程，其成功的关键因素主要在于高门槛的差异化和执行上的耐心和坚持。东方证券认为这也是公司整个管理团队在品牌经营方面的核心精神之一，也将保障公司整个多品牌梯度的不断更新成长。

根据前三季度的经营情况和跟踪调研的情况，东方证券对公司实际所得税率、销售费用比率、资产减值损失等项目进行了谨慎微调，预计公司2011-2013年每股收益预计分别为0.91元、1.32元和1.83元，维持对公司“买入”评级。

(东方证券)

苏宁电器：运营能力强 给予推荐评级

从中长期来看，在国内城市化、消费升级、行业集中度不高的背景下，苏宁电器凭借较强的运营能力、良好的公司治理、优秀的管理团队仍有较大发展空间。但短期市场对房地产调控带来的家电行业需求放缓、渠道下沉及网络购物的不确定性的担忧导致了苏宁电器的估值一直处于较低水平。日信证券认为，市场对这些不确定的担忧过于悲观，苏宁易购的超预期发展、渠道下沉以及公司的品类拓展将会使苏宁电器得到估值提升。预计公司2011年-2013年EPS分别为0.69元、0.91元、1.13元，对应2011年-2013年PE分别为15倍、12倍和9倍，给予公司“推荐”评级。

(日信证券)