重庆百货：收入增速保持平稳 “买入”评级

收入增速保持平稳、综合毛利率略有下降

公司前三季度实现营业收入188.86 亿元，同比增长21.32%，其中三季度实现收入53.16 亿，同比增长22.15%，较上半年略有下降。本年1-9 月份实现归属母公司净利润4.76 亿元，同比增长23.5%，其中三季度实现净利润1.06 亿元，同比增长10.4%，增速较前两季度有所放缓。粗略计算重百1-9月份收入增速为19.58%，略低于新世纪的收入增速22.42%。年初至报告期末合并口径综合毛利率较去年同期下降0.2 个百分点至13.96%，其中重百毛利率上升0.25 个百分点，新世纪下降0.46 个百分点。

重百业绩更为突出、新世纪增长稍缓

上市公司合并口径下1-9 月份期间费用率为10.36%，较去年同期下降0.36 个百分点。其中重百方面体现出更强的费用改善效果，期间费用率下降0.56 个百分点，新世纪方面基本与去年保持一致。在以上因素影响下，重百前三季度实现净利润1.98 亿，同比提高43.7%，新世纪实现净利润2.78 亿，同比提升12.3%。

(广发证券)

阳光照明：公司业绩翻番增长 谨慎增持评级

本报告导读：

三季度业绩增长122%，因集中收到高效照明补贴；节能灯涨价贡献显著。增发底价调低确保增发成功，2011-2013 年EPS 0.59 元、0.73 元与0.91 元，维持“谨慎增持”投资要点：

阳光照明 2011 年1-9 月实现营业总收入16.94 亿元，同比增长9.8%；归母净利润1.79 亿元，同比增长23.5%；每股收益0.48 元。三季度单季收入6.33 亿元，同比增长10.5%；归母净利润1.06 亿元，同比大增121.8%，业绩超预期主要由于收到高效照明推广补贴。

节能灯 6-8 月普遍提价，拉动收入与毛利率提升。年初至7 月稀土大幅上涨，8 月开始显著回落；公司节能灯提价集中于6-8 月，因此三季度毛利率开始复苏。收入增长亦主要得益于均价提升，量的增长不大，一方面新增产能释放需要时间，另一方面需保证订单盈利。

(国泰君安)