一致药业：商业网点布局扩大 给予买入评级

事件

公司董事会审议通过了《关于属下国药控股南宁有限公司收购广西梧州华梧药材有限公司99.7%股权的议案》和《关于收购肇庆市和信医药有限公司100%股权的议案》，收购价分别为450 万元、506 万元。

研究结论

连续并入两家商业公司，彰显做大两广地区商业业务决心。此次并入旗下的两家均为商业公司，其中广西梧州华梧药材有限公司是中国医药集团公司/中国药材集团公司下属控股子公司，拥有2400 平方米的标准仓储，500 多平方米的营业办公场所，并与集团公司联网，2011 年1-6 月份销售额为1428.30 万元，实现净利润为-207.03 万元，按净资产评估值451万元支付收购款。另一家公司为肇庆市和信医药有限公司，2011 年1-8月份销售额为2366.31 万元，实现的净利润为20.58 万元，按企业整体价值评估值506 万元支付收购款。

（东方证券）

劲胜股份：明年产能增加 给予中性-A评级

报告摘要：

公司明年的看点在于 （1）产能增加：因为上角和长实工业基地的5500 万套产 能11 月才开始投产，加上明年中期投产的东城4000 万套产能，预计明年产能 提升60%-70%.（2）产品结构改善：明年低端定制智能机放量大幅增长，公司大客户中兴华为受益，公司目前出货的智能手机单价大多在30 元/只以上，是功能手机单价的2 倍，明年智能手机出货占比提升，将大幅提升收入。

毛利率：塑胶原料和人工成本压力告一段落，明年毛利率下降幅度减小 公司第三季度总成本增幅达50%，毛利率环比下降3.5 个百分点。主要由于为大客户提供服务而增加低毛利率工序、以及新基地投产期初良率较低造成。随着新基地逐步走入正轨，这部分成本将逐步减少。明年随着平板电脑和强化玻璃产品的放量，以及智能手机比重提高，将对毛利率形成一定的支撑。 管理费用率如期下降 今年上半年公司管理费用率从去年4季度的13%上升到16%，最主要的原因是管理人员工资以及各种福利的增加。另外新基地的开办费、试生产费等也是较往年增加较多的费用。从三季报情况来看，我们认为管理人员工资福利环比增加额虽然保持在一定额度，仍需要持续关注防止其超预期拖累利润。

预计公司2011年-2013年营业收入分别为13.3亿元、21.5亿元和29.2亿元；对应公司每股收益分别为0.37元、0.64元和0.88元。结合相关公司的估值,给予公司25倍的PE,目标价16元，目前股价偏高，给予中性-A评级，建议持续关注。

风险提示：主要客户智能手机放量低于预期;人工成本增加超预期

（安信证券）