华东医药：目标价格31.90元 “买入”评级

中银国际证券研究报告指出，公司主要的制药工业业务集中于各下属子公司，第三季度公司下属子公司实现营业收入约8.2亿元，同比增长59%，发生销售费用2.0亿元，同比增长21%，实现净利润约1.1亿元，同比增长24%。考虑到公司下属子公司中有部分医药商业业务，且9月份新将江苏九阳生物纳入合并范围，估计公司第三季度制药工业增速在30%左右，其中百令胶囊、他克莫司、阿卡波糖的增长较快。第三季度母公司实现营业收入21.6亿元，同比增长24%，实现净利润0.25亿元，同比增长66%。由于母公司的大部分业务属于医药商业，因此估算公司第三季度医药商业的增速在25.0%左右。

维持公司2011年-2013年0.91元、1.19元和1.54元的盈利预测，继续给予公司31.90元的目标价，相当于35倍2011年市盈率，维持“买入”评级不变。

(中银国际)

厦工股份：市场占有率略有提升 增持评级

事件：

厦工股份今日公布2011年三季报：2011年前三季度，公司实现营业收入94.54亿元，同比增29.08％；营业利润同比增0.35%；归属于母公司净利润为5.36亿元，同比增2.63%，EPS为0.69元。从Q3单季来看，营业收入同比减少0.07%；营业利润同比增0.35％；归属于母公司净利润0.71亿，同比减少33.07％，EPS为0.15元。

点评：

2011年前三季度厦工股份挖掘机继续进口替代，市占率略有提升。

在国内连续6个月挖掘机销量环比、同比均下滑的情形下，厦工股份挖掘机整体销量维持增长，6月份单月销售数量同比增速下滑。市占率从2010年的1.68%上升并维持在2.5%左右。我们认为厦工股份挖掘机增速放缓，主要是因为：1）中国银根偏紧，基础建设进度放缓，2）日本地震及核危机等突发事件的影响导致关键液压元器件的供应紧张。

(海通证券)