鑫龙电器：目标价格22.50元 维持买入评级

支撑评级的要点

以开关成套为平台，打造元器件制造基地，重点发展电力电子及新能源产业。经过多年发展并抓住IPO 历史机遇，公司以开关成套产品为平台，发展成为国内中低压电气行业龙头企业，形成了覆盖全国的销售网络和强大的研发队伍。随着开关成套业务规模超越10 亿，公司将发展重心转移至打造元器件制造基地和发展电力电子及新能源产业。

定向增发融资 5.3 亿，夯实跨越式发展基础。公司于2009 年9 月上市，融资2.4 亿扩大开关成套，初步建立元器件生产规模，计划三年达产，新增营收3.7 亿，新增净利润0.45 亿，我们预计公司今年将超额完成该目标。为护航新的发展战略，公司拟定向增发融资5.3 亿，用于投入元器件项目以及研发中心建设，我们认为，本次定增将夯实元器件制造基地战略，周转快和回报率高的元器件业务壮大将逐步提升公司盈利水平，助力公司跨越发展。

外延发展电力电子和新能源，培育跨越发展另一增长极。凭借开关成套平台，快速产业化能力，良好融资平台，公司与清华大学华腾开元电气公司合作产业化有源滤波和无功发生装置，与美国ZBB 能源公司合作产业化锌溴液流储能电池，与国内其它科研院所合作研发储能并网装置，外延式发展电力电子和新能源产业，培育跨越式发展另一增长极。

评级面临的主要风险

经济下行风险及市场开拓力度低于预期。

估值

维持买入评级。未考虑增发摊薄，预计公司2011 年-2013 年实现主营业务每股收益为0.46 元、0.75 元、1.17元，给予2012 年30 倍市盈率，维持目标价22.50 元。

(中银国际)

东方财富：前三季度增长5成 “增持”评级

投资要点

2011 年10 月11 日，东方财富发布2011 年Q3 业绩预报，预计Q3 归属上市公司股东净利润2360~2445万，同比增长40~45%；1~9 月净利润8178~8450 万，同比增长50~55%。

在金融市场 表现持续低迷的情况下，公司依然能够获得 50%的成长，我们认为主要得益于公司平台化的运营理念和模式。1）公司网站平台流量持续增长为付费终端提供庞大的资源库，结合用户规模持续扩大的东方财富通客户端，有效提升了付费用户的转化率，促进金融数据服务业务依然有良好表现；2）互联网广告依然保持强劲增长，根据艾瑞监测数据，Q3 互联网广告同比增长超过40%；同时公司在垂直财经网站中流量继续保持首位，经济环境低迷反而更突显其媒体价值，广告主倾向于将广告资源向优势媒体集中投放。

公司将继续推进财经大平台战略：公司的免费个人金融终端“东方财富通”软件在功能和用户体验方面具备较强竞争优势，装机规模继续保持快速增长。东方财富通的PC 和手机客户端，结合东方财富网、天天基金网和投资顾问频道，公司将形成流量平台（客户端）+服务平台（东财网、天天基金网）和业务平台（理财产品销售）的模式，三大平台互相配合，将进一步拓展和深化公司在金融服务领域的专业化服务能力和水平，有效增强公司的竞争力，促进公司依托高流量实现高成长。

从历年数据来看，1~9 月份贡献全年净利润80%左右，以该比例推算，我们认为公司2011 年全年净利润增长将能达到我们之前的预测：2011~2013 年公司营收分别为2.66 亿、4.06 亿和5.71 亿元；净利润分别为9830 万，1.48 亿和2.13 亿；EPS 分别为0.47、0.70 和1.02 元。我们给予公司2012 年35~40XPE，未来12 个月目标价24.37~27.85 元，增持评级。

(齐鲁证券)