山东黄金：收购金石公司25%股权 买入评级

山东黄金(600547.SS/人民币32.38, 买入)公告，公司决定以4.15 亿元收购金石公司25%股权。2010 年11 月公司以12.45 亿元收购了山东金石矿业有限公司75%股权，这次收购是依据当时（2010 年11 月3 日）签署的协议定价。这次股权收购后，山东黄金将全资拥有金石公司。

金石公司拥有16.7 平方公里探矿权（有效期限至2013 年6 月30 日），其中详查面积为1.94 平方公里的莱州市腾家金矿详查探矿权备案储量为矿石总量2,143.45 万吨，金金属量71.395 吨，平均品位3.33 克/吨；银金属量94 吨，平均品位4.34 克/吨。此外，在其他探矿区域有约30-35 吨黄金储量已基本明确但还未出具详查报告，因此我们估计金石公司的金储量在100 吨以上。完成25%股权收购后，我们估计公司的权益黄金储量可增加25 吨以上，从而使得公司的权益储量增加8.5%至322 吨。

(中银国际)

三聚环保：走向成熟寻求突破 给予增持评级

调研目的

我们于2011 年12 月14 日调研了三聚环保，与公司总经理和董秘就新戊二醇项目及公司未来发展相关问题进行了讨论。

调研结论

新戊二醇项目：示范意义更重于实际收益 近日，公司公告投资建设2 万吨新戊二醇装置。新戊二醇主要应用于饱和聚酯树脂、聚氨类树脂、粉末涂料、合成润滑油和增塑剂的制造，其衍生物广泛用于涂料、汽车、纺织、农药、塑料和石油等领域。目前，国内需求量超过10 万吨，预计行业增速10%以上。国内现有产能13.8 万吨左右，但除了BASF-吉化2.5 万吨装置采用先进的加氢法外，基本都采用落后的歧化工艺， 产品物耗大、废水与杂质多，价格一直低于加氢法产品。

(中信建投)