新宙邦：竞争压力较小 给予“推荐”评级

投资要点：

公司是国内电子化学品制造龙头，产品主要分为电容器化学品和

锂电池电解液两类。

公司是国内铝电解电容器化学品龙头企业，市场占有率约30%，综合毛利率约33%。我们估计公司现有铝电解电容器化学品产能约32000 吨每年。

公司在国内该领域面临的竞争压力较小，其竞争对手规模大多较小。

锂离子电池电解液市场空间看新能源汽车。我们预计2011 年中国锂离子电池电解液市场需求约2.2-2.5 万吨，公司2011 年销量预计约2500-3000 吨，市场占有率为10%-15%，产品毛利率约27%。

未来新能源汽车销量如果达到 500 万辆，以每一辆车配备20KWH电池计算，将使锂电池电解液市场扩大至现有20 倍。

固态高分子电容器化学品需求快速增长，国内尚无规模化对手。目前全球固态高分子电容器化学品随着下游电子产品需求增长，预计增速将保持30%以上。公司具有导电性高分子核心材料EDOT 及导电聚合物PEDT 核心生产技术。国内尚无规模化的竞争对手。我们估计公司现有固态高分子电容器化学品产能60 吨每年，毛利率约40%。

（平安证券）

东软载波：业绩预增超预期 给予买入评级

公司预告2011年业绩同比增长90~110%

公司于12月5日晚发布业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润达1.97~2.18亿元，同比增长90~110%，大幅超过市场预期。

智能用电载波通信进入高速发展期

智能电表担负用电信息采集的重任，为智能电网提供用于分析、控制、调度的底层信息，我们认为用电信息采集将是智能电网先行启动的环节之一。电网公司规划2014年实现智能电表全覆盖，加之载波比例提升，我们预计2011-14年载波芯片需求年均增速41%。目前用电信息采集尚处于初级阶段，智能配电建设也刚刚起步。我们认为未来载波通讯技术将向高速双向互动升级。

优势：市场份额与客户基础、技术标准制定、在下一代技术中领先公司经过十五年积累下大量经验与客户基础，市场份额达40-50%，公司还参与行业技术标准制定。近期主要竞争对手份额下滑进一步提升了公司的市场地位。我们认为载波通信行业将从低速走向高速、从单向采集走向双向互动。公司在下一代高速芯片中走在行业前列，其第四代芯片已开始量产，公司预计更先进、价值含量更高的窄带高速第五代芯片将于2012年推出。

估值：上调评级至“买入”，上调目标价至64元

我们预计2011年公司载波芯片出货量超过1600万片，并上调2011-13年EPS至1.97/2.30/3.05元(原为1.63/2.24/3.05元)。根据瑞银VCAM模型，我们上调目标价至65元(原为62元)，上调评级至“买入”(原为“中性”)，WACC为9.0%。

（瑞银证券）