一汽轿车：三季度汽车销量疲软“中性”评级

高华证券研究报告指出，一汽轿车公布2011年三季度净亏损人民币5000万元，同比下滑116%，低于预期。

主要原因在于：

因三季度汽车销量疲软，公司收入较去年同期的人民币62亿元降至51亿元；

毛利率为11.9%，而去年同期为14.3%，主要因为竞争加剧、产能扩张后利用率降低导致价格下降、产品结构恶化；

销售及管理费用占收入的比重从去年同期的10.4%升至14.0%；

利息费用由去年同期的人民币100万元增加至2400万元。

由于销量疲软且成本上升，将2011年净利润预测由此前的16亿元下调至人民币9.3亿元。因此，将2011年-2013年每股盈利预测下调7%-42%。维持对该股的中性评级，并将12个月目标价格下调至人民币9.22元，仍基于9.07倍的2012年预期估值比率以及调低后的2012年盈利预测。新目标价格较10月28日的收盘价人民币10.00元存在7.8%的下行空间。

(高华证券)

好当家：未来更将实现全自给 强烈推荐评级

招商证券研究报告指出，9月-12月是秋冬捕捞期，今年捕捞与销售情况良好，近期海参价格大涨至220元/公斤的历史高位，由于年底是进补和送礼的旺季，预计海参价格将高位运行到明年春节前后，全年销售均价有望达到200元/公斤，超过去年191元/公斤的水平。

公司定增项目集中精力做大做强海参业务，完成后公司海参养殖面积从2.6万亩提高到3.6万亩，单产从目前100公斤/亩提高到150公斤/亩，产量将出现放量增长，海参苗种自给率由目前约20%提高至60%，未来更将实现全自给，大幅降低苗种成本后还可部分外销。海蜇养殖面积也将同步扩大。定增项目启动将打破公司成长性不足的僵局，未来三年公司将实现高速增长。

上调2011年-2013年每股收益分别至0.35元、0.51元和0.66元，目标价15.3元-17.9元，维持“强烈推荐”的评级。

(招商证券)