卫宁软件：订单量大幅增加 “增持”评级

事项：

公司10月12日发布三季度业绩预增公告。报告期内预计实现归属母公司股东净利润2470-2820万元，同比增长约40-60%（上年同期利润1761万元）。公司前三季度营业收入和利润较去年同期出现较大幅度增长主要是受益于医改等利好政策推动。同时公司不断加大研发投入和新产品的开发推广力度，订单量大幅增加。

点评：

公司是上海最大的医疗信息技术软件商，国内最具活力和实力的医疗软件开发商之一。公司以医疗卫生领域应用软件的研究开发、销售和技术服务为主，以配套硬件销售及技术服务为辅，致力于医院信息管理系统产品研发及应用工作， THIS产品已成为业内一块金字招牌，目前各类医院用户遍及全国各地。

公司在未上市之前，受制于资金等因素制约，在技术研发和营销体系铺设方面力度不够，在2009、2010营业收入增幅有限，制约了公司的发展。上市之后，公司募集资金主要投向医院项目、医技项目、社保项目的研发和营销体系的建设上，业务开展取得了较好的效果并反映在三季报上。公司在医疗信息化的大背景下还将维持较快发展速度。 公司在今后的2~3年中仍会处于高速发展阶段，预计公司2011~2013年EPS将分别达到1.00、1.31和1.54元。给予公司 "增持"评级。

(德邦证券)

安科生物：国内生长激素生产企业 增持评级

事件：

安科生物自主研发的PEG化长效生长激素注射液日前获得国家药监局药物临床实验批件，该药物获准进入临床实验阶段。

投资要点：

安科生物是国内重要的生长激素生产企业。 安科生物的生长激素销售在儿童矮小领域排第二，仅次于金赛药业，在烧伤领域排第一，是国内重要的生长激素生产企业之一。目前公司生长激素销售良好，基本上覆盖了国内的所有三甲医院，在全国已经建立了完善的销售体系。公司准备在保证医院基数的前提下，将每个医院做深做透，以保证公司生长激素的销售。

长效生长激素注射周期长，可提高患者依从度。 PEG化重组人生长激素注射液通过 PEG修饰技术对重组人生长激素的修饰，延长了其在人体血液中的半衰期，一般7天内均可检测到效应因子，一周注射一次即可，减少了注射频率，提高患者的依从性。公司在研的PEG长效生长激素，PEG分子量相对较小，具有利用率更高的优点，目前研发进展顺利，研发成功后将进一步巩固公司在生长激素领域的地位。

公司长效生长激素临床获批具有积极意义。

生长激素在人体内为脉冲式分泌，不同时点人体内生长激素的浓度并不相同，如果人体生长激素一直维持在较高水平，则对身体有害，这也是长效生长激素研发的主要难点。由于长效生长激素的使用可能影响身体，所以在学术上对长效生长激素具有一定的争议，国家药监局对此也持有谨慎的态度。此前金赛药业的PEG化长效生长激素虽然完成临床，但没有获得生产批件，部分也是基于该方面的考虑。此次安科生物的长效生长激素获得临床批件，说明药监局对长效生长激素表示认可，对金赛药业获得长效生长激素生产批件是一个积极信号。

估值和投资建议。

公司虽然获得长效生长激素的临床批件，但离产品投产上市还有较长时间，短期内无法贡献业绩。故我们维持之前的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.34、0.35、0.47元，对应10月10日收盘价PE分别为33、33、24倍，给予公司"增持"的投资评级。

(湘财证券)